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花样年在2018年能否实现300亿目标存在极大不确定性的情况下，称2020年销售目标为千亿元。但更大的隐忧还在于，15%的天价融资成本还将不断侵蚀着花样年的盈利能力
一年内三次被国际知名评级机构标准普尔评为负面，花样年控股（01777.HK）是内房股中为数不多的一个。花样年当下面临的最大问题是：不断攀升的高杠杆率、融资成本近乎房企最高、偿债能力弱化，这类似一条彼此牵绊的恶性循环链条，挑战不可谓不大。
如果从业绩层面而言，花样年的销售状况今年能否完成300亿充满不确定性。与之相伴随的还有，曾豪言壮语定下2020年超千亿的想法，恐怕要大打折扣了。
标普：花样年高杠杆率与弱偿债能力
12月21日，标普发布评级报告称，花样年控股在未来12个月内将有大量债务到期，其近期成功发行的债券可在一定程度上缓解其再融资压力，同时标普确认了其评级为“B”，展望负面。
报告认为，花样年集团的流动性水平目前虽然“足够”，但当前的境外现金余额并不足以偿付即将到期的美元债券。
标普指出，花样年的负面展望反映了该公司持续较高的杠杆率和较弱的偿债能力，或难以在未来12-24个月内有所改善。尽管再融资需求依旧较高，但预计该公司有能力解决这一问题。花样年或将继续维持高杠杆率以支持自身业务增长，并将继续依赖短期债务。另外，融资成本上升可能导致其偿债能力弱化。
据悉，花样年于2018年12月18日完成发行一笔3年期（2年内不可赎回、不可回售）、1.3亿美元的优先无抵押债券，据标普预计该公司可能会小规模增发债券。该公司计划用筹资来偿还部分将于2019年2月到期的3亿美元债券，剩余部分公司将利用内部现金余额（通过现金池将境内现金转移出境）来偿还。
同时，花样年还将原本于2019年6月到期的1亿美元债券展期1年，同时还在12月发行了一笔3年期总额10亿元人民币的境内债券。
标普整体认为，发行上述债券在一定程度上缓解了该公司的再融资压力，并预计花样年有详细解决境外债务到期问题的方案，但尚未付诸实施。这些方案包括增加发行境内债券、通过偿还境内贷款解除境外现金质押，以及通过内保外贷操作获得境外贷款。
简单来说，花样年仅明年上半年到期的美元债就有4亿美元。花样年目前现金流情况如何？融资计划有哪些？是否有信心偿还债务？《投资者报》记者就相关问题以邮件的形式发送给花样年公司秘书刘斌及罗舒宇。但截至发稿前并未得到回复。记者试图通过电话与短信联系花样年董事局主席潘军，但也没有回应。花样年公共关系部的一位员工仅向记者提供了公司的一份宣传通稿。
值得注意的是，算上此次评级，标普2018年已经连续三次给予花样年负面展望。
今年3月22日，标普将花样年列入负面信用观察名单；9月5日，标普将花样年信用评级由B+降为B。标普给出的理由是：由于花样年由轻资产物业管理逐渐向房地产开发转型，由此带来大量资金需求，其未来债务与EBITDA（税息折旧及摊销前利润）的比例，可能会突破之前的预计水平。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 花样年 |
