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美的置业（03990，HK）日前成功在香港上市，此番上市定价17港元/股，融资29.17亿港元，或是今年房企最大融资规模IPO。
事实上，在2015―2017的三年时间里，美的置业销售额出现大幅增长，与此同时，因加杠杆扩张，其近几年负债率也很高，该公司2015―2017年的净负债率分别为622.1%、624.7%、118.9%。截至2018年3月31日，美的置业负债总额1089亿，净负债率181.4%，高出行业平均水平。
对于公司的巨大债务，未来如何解决？负债率的居高不下，是否意味着美的置业存在一定的财务风险？10月10日，长江商报记者联系到美的置业相关负责人，其表示，“处于上市静默期，不方便接受采访。”
上海易居房地产研究院总监严跃进在接受长江商报记者采访时表示，一般来说，企业在上市前负债数据反而会增加，这和此类企业加快拿地和积极增加土地储备是有关的。所以美的置业还是会有很多新的市场压力。
净负债率超行业平均水平近一倍
10月11日，美的置业以16.60港元/股开盘，较发行价下跌2.35%。经过开盘前2分钟近800万手的成交量后，股价走势低迷，盘中最大跌幅达7.53%。最终其上市首日报收15.88港元/股，跌幅6.59%，全天成交量1224万手，成交额仅为2亿港元。
长江商报记者查阅招股书发现，美的置业近三年营收数据呈现逐年上涨的趋势。其中，2015年―2017年营业收入分别为83.12亿元，119.92亿元，177.16亿元，2017年营业收入比2015年增长1倍多。同期净利润分别为3.83亿元、9.93亿元和18.93亿元，2017年的净利润大约是2015年的5倍。同期毛利率分别为21.5%、22.8%和27.6%。
截至2018年3月31日，美的置业土储总建筑面积已达3310万平方米。其中公司在珠三角地区的项目体量最大，总土储为840万平方米，占比33.33%。
而高速发展背后，美的置业销售额不断变大，根据机构统计，美的置业2017年销售额约500亿元。从招股书合约负债（原科目为预收账款）同样可见一斑，2017年美的置业合约负债约363.6亿元。
但是，看似亮眼的业绩增长，背后是美的置业净负债率保持高位。
据招股书披露显示，美的置业2015年净负债率为622.1%、2016年净负债率为624.7%、2017年净负债率为118.9%。截至2018年3月31日，美的置业净负债率181.4%。高出行业平均水平近一倍。
2017年美的置业的负债率虽然比前两年大幅度下降，但与地产行业平均净负债率约50%相比，要高出一倍多。对于公司的债务，美的置业也在招股书中写道：“美的置业目前维持并继续相当高的债务水平，美的置业未必可产生充足的现金以履行现有及未来的债务责任。”
长期高负债发展，导致美的置业偿债压力非常大，急需增加融资渠道来解决资金难题。
严跃进在接受长江商报记者采访时说：“一般来说，企业在上市前负债数据反而会增加，这和此类企业加快拿地和积极增加土地储备是有关的。所以类似企业还是会有很多新的市场压力的。另外若是房地产市场表现不错，那么压力不会太大，但若是后续有很多新的问题，比如说新拿的土地项目开发不到位和销售不到位，那么财务风险会随之扩大。” 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 美的置业 |
