依靠着两年一盈利，斯太尔得以在资本市场续命。时至今日，业绩承诺期已过，原股东们或减持或质押，赚得盆满钵满，公司业绩则巨亏难免。
近一段时间来，斯太尔（000760.SZ）的股价暴涨暴跌，犹如过山车。
与之相对应的，是糟糕透顶的业绩。斯太尔过去4年半累计亏损4.51亿元，扣除非经常性损益累计亏损近8亿元。
“具有世界领先水平的柴油发动机研发和生产体系纳入上市公司，上市公司将发展成为全方位的柴油发动机领先供应商”，重组时的宏伟蓝图犹在眼前，公司业绩却直线下滑。“因Steyr Motors产品技术含量较高，公司管理层认为，原国产化计划对相关问题的准备有所不足，能满足小批量生产条件的质量保证，但无法保证大规模量产的品质要求。斯太尔动力筹资能力有限，无法完全支撑国产化对资金的需求，客观上导致国产化工作不如预期。”这是重组之后，斯太尔的说词。
着急套现的股东们
斯太尔亏损累累，但资本玩家却收获颇丰。
珠海润霖创业投资合伙企业（有限合伙，更名前为长沙泽瑞创业投资合伙企业（有限合伙），下称“珠海润霖”）、长沙泽洺创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“长沙泽洺”）、宁波贝鑫股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波贝鑫”）、宁波理瑞股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波理瑞”）、天津硅谷天堂恒丰股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“天津硅谷天堂”）等5位原限售股东申请并解除了限售股份共计3.23亿股，占公司总股本的40.95%，上市流通日期为2016年12月29日。
天津硅谷天堂从2016年12月29日开始减持套现，截至2017年3月9日，套现近2亿元，扣除认购成本，赚了1.34亿元。珠海润霖从2017年1月4日至1月20日减持套现9939.65万元，扣除认购成本，赚了6673.90万元。宁波理瑞于2017年1月24日至2月20日、2017年9月18日合计减持套现8821.77万元，扣除认购成本，赚了5714.4万元。宁波贝鑫从2018年1月9日开始套现，至今累计减持套现8040.91万元，扣除认购成本，赚了2962.8万元。目前宁波贝鑫持有公司股份4379.59万股，计划在自2018年8月3日起15个交易日后的3个月内以集中竞价、大宗交易等方式减持公司股份2315.53万股。
长沙泽洺至今按兵不动，但自2014年开始已经全部质押所持股票。
限售股解禁不久，长沙泽洺、宁波贝鑫、珠海润霖、宁波理瑞曾先后与中科迪高投资（北京）有限公司、上海图赛新能源科技集团有限公司、青岛中银九方股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“中银九方”）商讨股权协议转让事宜。
2017年8月，中银九方分别与长沙泽洺、宁波贝鑫、珠海润霖、宁波理瑞等签订相关的股权转让协议。每股作价9.75元，股份转让价款合计7.15亿元。这一转让价格差不多是长沙泽洺、宁波贝鑫、珠海润霖等认购价格（除权后）的3倍，获利非常丰厚。但中银九方的首期款一再延期，最后不了了之。
随后与成都众诚泰业科技有限公司继续推进股权转让事项，但转让意向协议有效期满，仍未能签署正式股权转让协议，各方也未向公司出具终止转让的书面文件。
两年一盈利
两年盈利一次，成了斯太尔“续命仙丹”。发动机技术许可收入作为经常性损益，是斯太尔的续命大招。
2014年3月，斯太尔的发动机业务落户在常州武进国家级高新技术开发区。4月，斯太尔收到亿元大礼包，常州市武进经济技术开发总公司（下辖于常州市武进高新国家技术开发区管委会的一家国有企业）与之签订专有技术许可协议，合同价款总额1亿元（含税价），2014年度相关合同收款全额（不含税金额）被确认为当期收入，共计9433.96万元，毛利率99.26%，实现净利润7022万元，占江苏斯太尔当年净利润的94.27%。
斯太尔在年报问询函回复中称，“农用机械柴油发动机是常州市的支柱产业，辖区内有多家农用柴油发动机的制造企业。”难道常州市武进经济技术开发总公司大手笔购买技术许可协议，是为了给辖区内的农用柴油发动机的制造企业使用？或许是一方需要业绩，另一方需要GDP，双方一拍即合，各取所需，皆大欢喜。
扣除技术许可收入，斯太尔当年的净利润只有426.69万元。江苏斯太尔2014年实现净利润7448.69万元，扣非后净利润7406.57万元，与承诺业绩差额1.56亿元。
2015年无技术许可收入。但在当年12月，斯太尔曾经第二次画饼。拟非公开发行股票募集资金总额为不超过25亿元，拟用于建设柴油发动机项目、柴油发动机关键零部件配套项目、燃油喷射系统项目以及V8/V12大功率发动机研发。按公司宣称，募投项目达产年预计可实现销售收入77亿元。
不过，到了2017年3月，斯太尔表示，本次拟发行的股份数量超过发行前总股本的20%，已不符合最新监管要求的相关规定，公司决定终止本次非公开发行股票事宜。
2016年技术许可收入又出现了，且高达1.89亿元，毛利率99.89%。而这一年斯太尔净利润4605.31万元，扣非后净利润1384.14万元。江苏斯太尔2016年扣非后净利润1.23亿元，与承诺业绩差额4.87亿元，扣除技术许可收入，江苏斯太尔扣非净利润亏损数千万，业绩缺口超过6亿元。
有意思的是，技术许可的合同签订时间为2016年12月6日，而年末签订的不常见的大额合同往往是奔着做业绩去的。这一天，江苏斯太尔与江苏中关村科技产业园控股集团有限公司（下称“中关村科技公司”）签订了《技术许可协议》，江苏斯太尔拟将 EM12 两缸单体泵非道路柴油发动机专有技术、M14 四缸 36KW 泵喷嘴非道路民品柴油发动机专有技术、M16 六缸 120KW 泵喷嘴非道路民品柴油发动机专有技术授权给中关村科技公司使用。
江苏斯太尔自身拥有技术尚未能在量产方面取得突破，在技术许可方面却接连斩获亿元级大单，并且买方的身份非常奇怪。
该笔交易的费用及支付时间也设计的很巧妙，2016年12月24日，斯太尔发布公告称，在收到第一期款项后，江苏斯太尔按照合同约定，在规定期限内向交易对方移交了柴油发动机相关知识产权核心技术信息、技术图纸等全套技术资料，并发出发动机样机，交易对方已验收完毕。而2016年12月23日，江苏斯太尔收到交易对方支付的第二笔款项1.2亿元。截至目前，江苏斯太尔已收到两期支付款，共计1.4亿元。
如果没有技术许可收入，2014年亏损数千万、2016年亏损上亿，那么斯太尔就会因为2014年、2015年连续两年亏损而在2016年光荣戴上ST的帽子，2017年斯太尔应该暂停上市，而不是现在仍在资本市场玩过山车，更不会有资本玩家后来的割韭菜了。
2017年已经不在业绩承诺期，所以巨亏不可避免。至于2018年业绩，估计更难盈利。
技术转让真伪
2018年6月5日，斯太尔披露《关于公司及全资子公司涉及诉讼的公告》宣告真相。斯太尔及江苏斯太尔成了被告。
还原的故事情节是这样。2016年7月，斯太尔承诺到江苏中关村科技产业园投资发动机、智能制造、机器人、无人机等项目，但希望对方先以技术许可方式从其全资子公司引进三款非道路柴油发动机技术，待其到园区投资建厂时再等额回购该技术。为了保证日后斯太尔承诺的投资项目能够到位，还同意在华夏银行溧阳分行开立收款账户，并由双方共同监管。在斯太尔投资项目落地之前，2亿元资金将一直保存在该账户中。2016年12月6日，双方签署上文提及的合同。
但斯太尔并未如约到江苏中关村科技产业园投资项目，后者多次要求斯太尔等额回购该三款发动机技术。斯太尔表示，计划于2017年10月31日完成2亿元技术回购，但最后斯太尔并未履行该回购方案。目前，2亿元技术转让费用中已有4670万元转移到斯太尔常州公司在江南银行溧阳支行的账户里。
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