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9亿应收账款下经营现金净流出1.32亿
楚江新材前身为“精诚铜业”，是安徽芜湖骨干企业，2007年上市。不过，上市第二年，就亏损4270万。2012年，公司净利再度亏损5696.61万，2015年底重组，收购顶立科技100%股权，切入航天军工领域。
近几年，楚江新材业绩改观。2015至2017年，营业收入分别为80.11亿、79.18亿、110.44亿；净利分别为7044.92万、1.87亿、3.61亿。
不过，由于楚江新材部分客户采取先发货后收款的结算方式，导致应收账款逐年增长，并对现金流产生影响。2015年至2017年，楚江新材经营性现金流量净额分别为3.71亿、-9400.75万、1.24亿；各报告期末，应收账款余额分别为3.23亿、4.41亿、5.57亿，存货分别为4.35亿、7.12亿、9.19亿。今年上半年，公司营业收入64.42亿，同比增长31.11%；净利润2.13亿，同比增长23.54%；经营性现金流量净额为-1.32亿，同比下降200.29%。2018年上半年，楚江新材应收账款和存货分别为9.18亿、9.66亿，合计18.84亿，占公司流动资产的54.7%。
长江商报记者还注意到，江苏天鸟在招股书中同样也显示了应收账款攀升的问题。2011年至2013年，江苏天鸟应收账款余额分别为2933.11万元、4604.06万元和6288.32万元。与上市公司客户分散的特点不同，由于国内从事从事碳/碳复合材料研制生产的企业较少，江苏天鸟客户集中度非常高。尽管楚江新材并未在交易预案中披露江苏天鸟近期的应收账款数据，但也提示了标的公司客户集中的风险。
交易完成后总股本将膨胀近8倍
回看近年来楚江新材的资本运作，可以发现公司“热衷”于定增融资。2014年，收购楚江合金时定增募资1.15亿；2015年，公司收购顶立科技时定增募资1.28亿元。2016年，公司完成非公开发行股份募集13.36亿元资金。
长江商报记者注意到，至上半年末，2016年的募投项目进度仍十分缓慢。三大募投项目合计投入2.52亿元，募投资金使用率为19%。同时，报告期内还使用3.2亿元暂时补充公司及全资子公司的流动资金。上半年使用闲置募集资金累计购买6.2亿元的银行理财产品。截至上半年末，公司账面货币资金5.54亿，募集资金专户存储余额18529.8万。截至8月7日，楚江新材及全资子公司使用暂时闲置募集资金购买银行保本型理财产品合计5.5亿元。
另外，根据此次交易预案，本次交易完成之前，楚江新材总股本为10.69亿股，控股股东楚江集团持股40.38%，姜纯持有楚江集团81.23%股权，姜纯通过楚江集团控制上市公司40.38%表决权，为实控人。本次交易完成后，不考虑募集配套资金发行的股份，上市公司总股本变更为11.99亿股，楚江集团持股比例为36%。截至2017年末，公司总股本为1.36亿，楚江集团持股比例为63.1%。本次交易完成后，楚江新材总股本扩大7.81倍。
值得一提的是，截至上半年末，楚江集团已将其所持约2.37亿股质押，质押率达54.9%。公司二股东新疆顶立汇智持股比例为2.68%，质押率为90%。
长江商报 记者 徐佳 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 楚江新材 |
