或较计划大降63%
药明康德成立于2000年，是一家涵盖新药研发全产业链的全球性医药研发服务企业，拥有包括国内上海、苏州、天津、武汉、常州及美国费城、德国慕尼黑等全球26个研发基地/分支机构。2016年公司CRO服务市场份额排名全球第11位、中国第1位。
市场人士认为，药明康德的快速过会，得益于近期A股拥抱“独角兽”的政策，同时给相关公司指出一条快速上市的可行路径，具有一定的借鉴意义。
以“闪电”速度通过发审会之后，药明康德一直在等待来自证监会的上市批文。药明康德首席财务官、首席投资官胡正明并不愿正面回应时代周报记者，他在回复短信中给出的理由是“发行事务繁忙”。
胡正国在药明康德服务超过10年，被公司内部视为李革团队的核心人物。官网资料显示，其负责运营、财务、IT、项目管理和战略规划等事务。
根据药明康德此前披露的招股书（申报稿2018年2月2日报送），未发行前股本为9.38亿股，发行不超过1.04亿股，发行完成后公开发行股份数占发行后总股数的比例不低于10%，合计募集资金合计约57.40亿元。
“像这样的龙头股，上市之后或可过千亿市值。”东方高圣上海公司总经理、深圳负责人瞿镕对时代周报记者表示，一般如此体量的企业并不愿在IPO阶段稀释太多的股票，待上市后股价涨上去之后再进行资本运作。
有业内人士指出，尽管市场对于药明康德的期待很高，一旦IPO成功，过高的估值仍可能遭遇投资者“用脚投票”，中小投资者尤其要警惕其中的投资风险。
根据Wind数据，沪深两市过去一年共有346只股票发行上市，其中343只股票的发行市盈率在23倍以下，占比超99%。
4月13日，证监会按法定程序核准了药明康德以及亚普汽车部件股份有限公司的首发申请。上述企业及其承销商将分别与上交所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。上述企业筹资总额不超过30亿元。
4月16日，药明康德在上交所披露《首次公开发行股票招股意向书》，预计募集资金使用额为21.30亿元，较公司此前预披露的数额减少63%，所募集资金将投资于苏州药物安全评价中心扩建项目（7.27亿元）、 天津化学研发实验室扩建升级项目（5.64亿元）、 药明康德总部基地及分析诊断服务研发中心（91#、93#）（2亿元）和补充流动资金（6.39亿元）。
面临对手夹击
此次药明康德首发获发审委通过，李革或许要长舒一口气。从2015年4月启动私有化以来，李革及其团队一直都在为上市忙碌着。
“他（李革）的眼光看得很长远，具有前瞻性，往往能够看到未来两三年的发展趋势，同时对内部管理团队颇为严格。”一位接近李革的知情人士向时代周报记者评价道。
在药明康德启动私有化两年之后的2017年10月，中国出台药监新政，进一步鼓励药品研发和创新，资本随即在创新药领域展开疯狂追逐。而药明康德所处的CRO行业是这一波红利的受益者。
“药明康德当下的回归是正确的选择。”西南证券医药行业首席分析师朱国广认为，“现在国家政策环境发生了变化，开始了从大国向强国迈进的步伐，鼓励创新，对创新药也尤为重视。”
许多制药巨头亦纷纷转型创新药领域，而前段的新药研发环节则需要交予药明康德等企业完成。近日，人福医药（600079.SH）在互动易平台表示，公司与药明康德在研发项目上有合作。
除此之外，在美国市场摸爬滚打多年的李革在资本运作方面擅长做“加减法”。除药明康德本身整体上市之外，其分拆的药明生物（02269.HK）去年在港股亦大获成功，市值一度接近千亿港元。截至2018年4月13日收盘，报收79.10港元，总市值967.59亿港元。
“药明生物能获得那么高的市值，真是出乎我们预料。”上述接近李革的人士对时代周报记者表示。今年3月，药明生物在短短不到10小时内便完成数亿美元的增发。
此外，药明生物还分拆了专注于小分子新药工艺研发及生产业务的子公司合全药业，挂牌新三板，其市值目前已突破200亿元。更为难得的是，大股东上海药明康德新药开发有限公司还牢牢把握着控制权，一度直接持股达86.34%。
尽管药明康德已位列中国CRO行业第一梯队，但其仍面临来自全球及国内巨头们的激烈竞争。国际大型CRO企业如QuintilesIMS（昆泰）、Covance（科文斯）、PPD（医药产品开发公司）、Parexel（精鼎）等已陆续以合资、设立独资企业或收购等方式进军中国大陆市场。
这些国际CRO 企业成立时间长、资金实力雄厚、研发技术水平高，将给本土CRO企业的日常业务推广活动造成较大的冲击。
而在中国本土，部分CRO企业在各自细分行业中保持一定的竞争优势，例如康龙化成亦专注于早期化学研究及临床前CRO研究、昭衍新药专注于临床前CRO研究、泰格医药、博济医药专注于临床CRO研究等。
行业排名靠前的凯莱英最近披露的2017年报显示，公司实现营收14.23亿元，同比增长28.99%，归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比增长35.04%。
“我们也在看药明康德上市以后，（市值情况）怎么样。”上述接近李革的知情人士对时代周报记者表示。与各方所期待的一样，药明康德亦在观察自身未来的上市表现。
时代周报记者 吴绵强 发自广州
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