面向90后“御宅一族”的A站看似一直年轻，其实已经成立第十个年头了。A站在国内最早创造了“弹幕视频”，聚集了当初还属于“边缘文化”的二次元爱好者。在这十年间，其六次易主。随着二次元市场不断被消费者和资本看中，A站近几年的声量却越来越小。根据极光大数据iAPP显示，2017年下半年，国内另一家二次元网站bilibili（B站）的月均DAU（Daily Active User，日活跃用户量）在不断上涨，A站的月均DAU却在缩水。2017年5月，B站的月均DAU是A站的15倍，到10月，这个数字已达到25倍。
如今A站和B站临着不同命运：2017年12月，有消息称，由马云参与创办的云锋基金正在与A站进行新一轮融资的洽谈，以10亿元人民币的估值对A站进行重组，重组之后其占股将超过20%。最终，云锋基金以及合一集团（优酷土豆）二者将总计持有超过A站50%的股份，从而获得A站的主控权。而在一年前，A站的估值还达到了18.5亿元，如今的10亿元可谓腰斩。
A站还处在不断易主的过程中，另一边，今年1月，有媒体报道称B站即将赴美上市，最快将于2018年第一季度实现。目前，B站的估值已达30亿~35亿美元，和A站相差近20倍。
十年六次易主，情怀和资本如何达成和解？
回望A站不断被资本加持并改造的十年，一位A站的前员工曾表示：“当年的土妞被包装成了光鲜亮丽的时尚小妞，但在一个老人眼里，它已经至少经历了五六次‘整容+洗脑’。”
2010年初，A站创始人之一Xilin私自以400万的价格出售了A站。Xilin退出后，时任杭州边锋武汉分公司总经理陈少杰接盘，并孵化出斗鱼直播，对A站大肆整改成游戏视频网站，引入各种直播，为此与资本方产生矛盾。2014年初，陈少杰放弃收购近4年的A站，将其转手卖给手游公司晶合思动的创始人杨鑫淼，陈少杰离开后，斗鱼也被带走。
由于和资本方的理念不合，2014年4月，时任A站站长的赛门在微博突然发声，因与投资人理念不合，宣布离开A站。随后，奥飞娱乐 入股A站，A站高层再一次大清洗。当年12月，奥飞空降了一批新的管理层至A站，原先的站内管理员几乎悉数被解职或调任。
2015年8月，合一集团以5000万元领投A站的A轮融资，占股18%。借此契机，A站再度重建管理团队，由此确立了孙旻担任CEO，刘炎焱为总编辑。
2016年1月，A站获得软银中国A+轮6000万元投资，管理层再度调整。这次，孙旻由CEO升级成为总裁，并任命莫然担任CEO。莫然之后又邀请来半次元的CEO王伟担任管理产品技术主管，原先的领导层和中层再一次遭到清洗。
2016年7月，董事长兼CEO莫然辞职，原A站总编辑刘炎焱接任CEO，奥飞娱乐副总裁和首席战略官李斌接任董事长。
十年经历了6次管理层的动荡，融资方并没有给A站带来太多的资源，更多的是无休止的人事变动。情怀和资本的矛盾导致真心热爱二次元文化的管理者大批离开，而新上任的领导层在资本的推动下急于套现，不仅无力深耕内容，连视频网站最根本的牌照问题也没解决。
在中欧国际工商学院创业实验室主任张文清看来，A站的十年动荡代表了创业团队在引入资本后经常会出现的矛盾：在初创企业的生命初期，现金流会在一定时间内下滑到一个谷底，学界称之为“死亡谷”。企业要么就在死亡谷中倒掉，要么会有资本进入，平稳渡过死亡谷，来到企业和资本的“甜蜜点”。如果把死亡谷看做0，把甜蜜点看做1，那么从0 到1的过程中，创业公司需要不断验证商业模式，这个时期被称作导入期，导入期最需要创始人的技能叫做“探索”，即敢于冒险，敢于创新。当商业模式被验证后的1到N阶段称作成长期，需要创始团队的另一个技能——标准化、规模化，强调资源的合理利用，这两个不同的阶段需要创始团队具备的技能不一样，有时甚至是冲突的。
“探索是一种创业者的心态，资本进入后更多的是利用行政管理的手段，把现有资源最大化。在‘甜蜜点’附近，资本进来后高层换马的可能性非常高。创始人的属性通常是‘高探索、低利用’，而非创始团队的管理者是相反的。探索适合于扁平化组织，规模化需要利用强调层级化的领导。”张文清表示。
而如果将A站放在坐标轴上，就会发现它的生命周期如过山车一般跌宕起伏，经历了无数次的甜蜜点和死亡谷，这让一般的员工难以承受。“公司在引入资本时不是有钱就好，而是要考察投资人和自己是不是志同道合，包括意识形态和对增长的看法，以及退出的时间表。换组这么多次对员工的信心是非常大的打击，人才在创业公司是最珍贵的资产。根据领导力的‘吸铁原则’，强的人只会跟随更强的人。”张文清说。
巨头入局，A站何时才能结束动荡？
2017年12月，有媒体爆出阿里巴巴早在几个月前就开始和A站接触，而现在则通过马云参与创办的云锋基金与A站洽谈新一轮融资重组，将以约10亿元的估值重组A站，最终占股超过20%，同在2015年斥资5000万美元投资A站的合一集团所占股份一共超过50%。最终通过投资实现阿里巴巴对A站的控股。
对于这个消息，《商学院》记者询问A站公关，对方表示“公司近期不接受外部采访”，而云峰基金副总裁孔玥茹称“二次元市场是个很大的赛道，具体项目我们还在评估，目前不方便多谈。”
“如今版权意识越来越强，A站也多次陷入版权官司，如果能背靠阿里大文娱的资金以及版权资源，A站未来有望在版权领域取得重大进展，走出版权纠纷的泥淖。其次A站如今的颓势与管理层的频繁更迭相关，阿里的控股有望带来一个稳定的管理团队和管理层，确立相对稳定的发展方向，结束管理混乱的局面。”艾媒咨询分析师李松霖对此评论说。
曾经的B站由A站孵化而来，如今A站和背靠腾讯的B站差距越拉越远。在混乱的资本博弈和管理体制下，“前无牌照，后无版权”等基本问题没有得到解决，使得A站时常“旧病复发”。
2017年11月，A站经历连续三天的宕机事件，网友无法登录网站。随后，A站对外界称“网站受到病毒入侵”并恢复运营。此次长达72小时关停风波所引发的市场热议，已经凸显出A站商业模式遭遇到的现实窘迫。
2017年6月，广电总局因在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务为由，责令关停A站的视频服务，也就是说，A站成立10年，一直在无证“裸奔”。早在2015年12月，A站就因没有网络文化经营许可证、信息网络传播视听节目许可证、ICP许可证而被工信部拉入了黑名单。而B站却因早有牌照，幸免于难。
相较B站在会员制、动漫展、贴片广告等商业化进程上越走越远，A站商业化动作却寥寥，仍停留在一个粉丝社区。而在资本方面，B站的董事长陈睿和徐逸显然头脑更清醒，融资不过是资本的加持，B站的控制权始终掌握在核心创始团队手中。
“近年来A站运营状况不佳。截至2016年度，A站全年营收仅为71万元，亏损1.46亿元。相较于B站而言，无论是财务方面还是用户方面都没能给投资者交出一份满意的答卷，也没有提出具有可行性的商业模式。不具备信息网络传播视听节目的资格，也面临较大政策风险。未来A站若能背靠阿里，B站也有着腾讯的加持，A站的局势会有所改善，但是长期的市场表现以及与B站的竞争格局依然深受巨头之间的竞争影响。”李松霖说。
文/新浪《商学院》崔丽蒙
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