2013年-2015年盘龙七片薄膜衣片价格略降
盘龙七片各种规格销售价格波动情况
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司盘龙七片薄膜衣片平均单价0.89元/片、0.82元/片、0.73元/片、0.75元/片、0.78元/片。糖衣片平均单价0.53元/片、0.53元/片、0.48元/片、0.56元/片、0.65元/片。
公司生产的主要剂型以片剂、胶囊剂、颗粒剂为主，其中以盘龙七片为代表的片剂产量最大。盘龙七片销售金额均超过销售收入 50%，为公司主导产品。2014 年-2017 年 1-6 月主要剂型片剂生产线产能利用率分别达到 84.24%、83.05%、94.48%、92.49%。
公司称，2014 年-2016 年，公司片剂产量不断提升，产能得到进一步释放。2015 年胶囊剂与颗粒剂的产量较 2014 年略有下滑，主要是由于部分此类剂型药品原材料价格上涨幅度较大，利润空间压缩，公司减少生产所致。2016 年胶囊剂与颗粒剂的产量则有所回升。2017 年上半年数据变化与去年同期相比，基本保持稳定。报告期不同剂型产量的变动主要是由于公司产品结构调整以及下游市场需求变化导致。目前，公司片剂的产能利用率接近饱和状态。
公司综合毛利率低于同行均值
主导产品盘龙七片与可比上市公司同类产品毛利率比较情况
医药商业与可比上市公司毛利率比较情况
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司综合毛利率分别为69.18%、70.57%、64.66%、63.00%、68.80%。同行业上市公司综合毛利率平均值分别为74.80%、70.81%、69.69%、74.23%、73.03%。
2013年-2017年1-6月，主导产品盘龙七片毛利率分别为94.47%、94.78%、94.26%、93.27%、94.24%。可比上市公司同类产品毛利平均值分别为95.04%、95.64%、95.81%、95.51%、95.39%。医药商业毛利率分别为3.71%、4.49%、7.45%、8.33%、10.53%。同行业上市公司均值分别为6.12%、7.15%、8.08%、9.04%、8.96%。
报告期内，公司的综合毛利率与同行业其他公司平均值相比略低但差异不大，主要由于不同公司的产品销售模式以及销售收入的构成存在较大差异。其中金花股份的收入构成中，医药商业的占比偏高，由于该业务毛利率偏低，因此其综合毛利率也偏低，其他两家公司以自产品种为主，因此综合毛利率偏高且较为稳定。报告期内，随着公司医药商业业务占比的不断提升，综合毛利率也呈下降趋势。
报告期内，公司医药商业毛利率呈增长趋势，逐渐与同行业上市公司均值趋同。
2016年公司负债总额1.7亿元
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司负债总额分别为13，154.69万元、15，506.23万元、14，444.12万元、17，668.10万元、17，857.13万元。流动负债分别为12，339.19万元、14，312.68万元、13，159.52万元、15，732.45万元、15，950.96万元。资产负债率分别为31.12%、32.33%、25.01%、27.45%、27.09%。
报告期各期末，公司负债余额总体稳定，随经营规模扩大而增加。公司负债主要为流动负债，占比较大的主要为短期借款、应付账款以及其他应付款。截至 2017 年 6 月末，公司不存在短期借款。报告期各期末，公司短期借款不存在逾期、无法偿还等情形。
报告期各期末，公司应付账款主要系公司支付给供应商的货款。2015 年末，应付账款增长加快，主要由于子公司盘龙医药的医药配送业务从 2015 年起不断增长，该类业务支付给上游供应商货款的速度受制于医院回款的速度，盘龙医药在未收回销售款项之前一般不支付供应商货款，由此导致 2015年末应付账款增幅较大。截至 2017 年 6 月 30 日，公司无应付持有公司 5%以上（含 5%）表决权股份的股东单位款项情况。
募投项目造假？研发中心是栋职工公寓
研发大楼建设内容
招股书显示，公司本次募集资金净额18，404.82万元用于生产线扩建项目、研发中心扩建项目、营销网络扩建及信息系统升级建设项目、补充营运资金。公司称，研发中心扩建项目主要包括新建研发中心大楼，研发中心大楼设计总建筑面积为 5，600平方米，总建筑楼层为 7 层，每层建筑面积为 800 平方米，具备办公和实验研究功能，实验室设计符合国家 GLP 相关的标准和技术要求。
图片来源：北京时间
北京时间报道，“财镜”走访盘龙药业位于西安市灞桥区的集团总部时，其欲募集资金扩建的研发中心已经完工。“在募集资金到位前，本公司若已使用自筹资金进行了部分相关项目的投资，在募集资金到位后，募集资金将用于置换相关自筹资金。”盘龙药业招股说明书显示。
耐人寻味的是，其所谓的研发中心不过是“挂羊头卖狗肉”。当北京时间“财镜”走进挂着“研发中心”招牌的大楼内，并没有发现其研发设备、实验室及其研发人员。
“这里虽然挂着‘研发中心’的牌子，但并不是这样子的，这栋楼全部都是职工公寓。”正在修理电路的盘龙药业内部员工向北京时间“财镜”透露。
对于这种募集资金用途与实际不符的现象，四川省蓉信律师事务所陈小虎律师对北京时间“财镜”表示，“一般情况下，招股说明书的内容与实际不符的，主要是给股东或投资者造成损失。根据《证券法》第十五条公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经股东大会作出决议。擅自改变用途而未作纠正的，或者未经股东大会认可的，不得公开发行新股。”
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