“复星式”并购
过去的经历证明复星是非常成功的逆周期投资者，很多人都知道逆周期投资理论，但很少有人能真正执行
发现并紧跟“中国动力”是复星一贯的思路，在中国经济前20年的发展中，复星牢牢抓住了钢铁、医药、房地产等机会，进入这些产业的时间点都踏准了行业低谷期。
例如由复星集团控股的复地在1998年成立，此时正是房地产行业的低谷期；复星亦在2003年前后控股或参股了一批医药公司，那时正是医药行业受产能扩张、医改等影响，毛利率开始逐步下降的时期。
郭广昌曾表示，复星早在2007年IPO后就提出一个策略——中国动力嫁接全球资源，即让全球好的企业来分享中国的成长动力，复星来帮它们开拓中国市场。
2010年是复星将反周期运用在海外收购的开端——复星在当年完成了第一笔海外直接投资——收购Club Med（地中海俱乐部）7.1％的股权，随后又通过在二级市场上不断增持成为其第一大股东。
这是一笔漂亮的反周期收购。由于欧洲旅游业处于下行周期，Club Med在2009年亏损高达5300万欧元，约5亿元人民币。Club Med成立于1950年，1966年在巴黎上市，其股价曾在2000年达到顶点147欧元，但随后持续下跌，复星在2010年首次介入时，Club Med股价正处于历史低点——跌至12.6欧元。
“这是复星第一个国际化项目，作投资决策需要背负很大压力。”钱建农告诉《财经》记者。钱建农曾任职于麦德龙、家乐福等多家大型零售企业， 2009年加入复星，现任复星国际副总裁、复星旅游及商业集团总裁，Club Med项目便由他主导。
Club Med当时的亏损主要因为其高端化计划。在2004年之前，Club Med的核心市场是中低端度假游，2004年新上任的CEO开启了高端化战略，陆续关闭了二三星度假村，升级和新建四五星度假村。这一计划导致了Club Med的销售额下降以及高额的资本性开支。
复星在Club Med亏损时进入，这源于其对旅行行业升级周期的判断。钱建农称Club Med从改造开始的2004年到2010年已过去六年，一个升级周期基本结束，其认为2010年Club Med将迎来转折。
事实证明这个判断是正确的——复星首次持股7.1％后的第二年，Club Med就扭亏为盈。
这增强了复星将Club Med打造成产品平台的信心。从2012年起，复星开始运作，终于在2015年耗资9.58亿欧元、溢价44％完成Club Med私有化要约，并退市。
复星收购Club Med项目的过程，很好地体现了复星海外收购的特点：制定计划，小额入股，评估公司价值及团队，并一步一步地获取管理层信任，再寻求控股，在持续的收购中积累平台的辐射能力，并与中国市场紧密对接。
首先，复星按照“人口比例论”来筛选标的。“人口比例论”是指，中国人口占世界人口的22％，对于跨国品牌，中国市场的份额就应该占这些公司全球市场份额的22％，甚至更高。所以没达到这个比例的企业都可进入复星的筛选范围。
先初步选出一些大行业，再根据每个行业的情况细分，把每一个细分枝杈里的第一名、第二名都找出来，然后再去判断有没有合作的可能，以及怎么合作。
复星的多数零售、旅游项目的逻辑投资就是源于此，比如法国Club Med、希腊时尚品牌Folli Follie、美国高端女装品牌ST.JOHN，以及太阳马戏团等等。
复星集团副董事长兼CEO梁信军曾表示，复星投海外项目最重要的一个标准，一定要看对方未来的增长是不是大部分来自中国。这一轮，复星将赌注压在消费升级和金融服务上。
在确定完合适标的后，复星会先选择小规模入股，再增持为大股东，一步步获取对方信任。如果双方价值观一致，复星对优质公司会寻求控股。
Club Med就是最好的例子。复星在2010年首次入股Club Med后，就与Club Med在中国的亚布力合作开发了一座滑雪度假村，这远在2013年初复星提出收购要约之前。与被收购方共同开发中国市场，是复星获取对方信任的最有效途径。
Club Med大中华区CEO Gino Andreetta是意大利人，在Club Med工作了28年，他对《财经》记者表示，2013年时Club Med股价很低，但Club Med有良好的品牌、良好的商业模式、低负债率，这时候什么事情都可能发生，甚至会遇到恶意收购。Club Med最终选择复星，很大的原因是希望与复星合作，共同开发中国市场。
复星对Club Med的收购并非一帆风顺，意大利投资大亨安德鲁·波诺米（Andrea Bonomi）联合美国老牌投资收购集团KKR，与复星进行了八轮竞价，以至于最终的收购价格高达24.6欧元/股，比收购前Club Med的股价高出了80％，比第一次提出的每股17欧元溢价44％。
但最终，Club Med管理层选择支持复星，在最后一轮竞价中联名写信反对另外两家财团。
有接近交易的人士对《财经》记者表示，另两家财团具有较明显的财务投资属性，但复星是有战略协同的，双方的价值观更为契合。
在确立了海外并购“方法论”之后，复星在2014年和2015年高歌猛进，分别完成了14起和17起海外并购案，这构建起了复星的商业帝国，但同时也带来了隐患。
共5页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页
复星、海航求购加勒比海度假村集团
拼赢时尚巨头LVMH 复星入股法国时装品牌IRO
传复星国际拟收购莫斯科原军事商场 对价约1.8亿美元
复星再布局：Club Med签约豫园商城 落户北海道
复星人事大地震 郭广昌的地产宏图为何难以如愿
搜索更多: 复星
