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财务数据异常，涉嫌粉饰
据招股书显示，最近三年，海伦哲应收账款净额分别为4182.18万元、7017.69万元和8801.41万元，增幅分别为91.31%、67.80%和25.42%。
对此，海伦哲称，应收账款规模呈逐年上升趋势，这与公司销售规模的迅速增长及季节性波动有较大关系。2008年至2010年，公司营业收入分别为15705.48万元、17805.42万元和22777.97万元。
据中国经济时报记者对比了解，在报告期内，海伦哲的业绩数据出现收入和费用变化趋势不匹配等现象。申报稿显示，公司2010年营业收入为22777.97万元，较上年增长27.93%，但同期销售费用大幅增长31.88%，管理费用也增长44.81%。
2009年营业务收入为17805.42万元，较2008年全年的15705.48万元增幅不大，但同期应收账款却增加了2835.51万元，增幅达67.80%。
2009年、2010年报告期内，公司存货周转率水平提升，由2.77次提升至2.93次，这说明公司产品销售速度加快，同期应收账款周转率水平却由3.10次降低至2.81次，收账周期加长。
对此，一位资深审计人士对中国经济时报记者分析认为，上述数据的不相匹配，有可能是公司加大销售力度，产品迅速出售给下游分销商，因此销售费用加大，“同时公司收账时间放缓，使得应收账款增加。”
与此同时，据招股书显示，近三年来，海伦哲资产负债率（母公司）逐年递增，分别为41.54%、34.88%和31.85%。其中，公司财务费用主要为利息收支，报告期内，由于公司银行借款余额逐年增加，使得公司各期财务费用有所增长，报告期内各年分别为105.96万元、184.94万元和278.91万元。
国内某机械公司销售负责人在接受中国经济时报记者采访时表示，一般的情况下，若公司跟销售商达成协议，把库存商品“虚卖”给各级销售商，然后延长回款期限，“这是双赢局面，公司以应收账款方式虚增资产，报表好看，经销商也延长回款压力。”
PE高位“套现”压力
海伦哲在2008年股权融资后，资金实力增强，大力地支持了产能扩张。公司使用自有资金和银行贷款，快速扩张产能，按照公司规划新增产能将在2011年11月释放。
据招股书显示，公司本次募集资金投资于“智能化高空作业车技术改造项目”投资额度为17100万元，计划建设期为24个月。本次募集资金投资项目完全达产后，公司将新增年销售收入35860万元，新增利润总额和税后利润分别为7719.41万元和6561.50万元。
事实上，该项目开工已有一年多。2009年11月30日，公司作为发包方与承包方江苏省第一建筑安装有限公司签订《工程承包协议书》，约定由江苏省第一建筑安装有限公司承包公司“智能化高空作业车技术改造项目”的施工工程，工程竣工日期为2011年8月31日，工程总造价暂定为8000万元。
截至2010年12月31日，公司已投入自筹资金7332.49万元用于智能化高空作业车技术改造项目。
由此可以推测，在生产销售和工程施工不出现异常的情况下，公司今年年报和2012年一季报业绩将呈现爆发性增长，此时恰好为PE股东解禁之时，也将借此高位套现离场。 共2页 上一页 [1] [2] 海伦哲4180万元收购格拉曼 两年回本是画饼？ 海伦哲对赌协议背后的财务操控 海伦哲IPO为股东套现埋伏笔 粉饰业绩遭质疑 海伦哲股权转让“迷雾” 搜索更多: 海伦哲 |
