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来源：华尔街见闻
高盛认为，全球减肥药市场正转向“以价换量”新模式，核心驱动力是礼来和诺和诺德等与美政府达成的GLP-1药物降价协议，这将解锁巨大的“医保”和现金支付需求。同时，DTC（现金支付）渠道、新零售和远程医疗正加速市场“消费化”，进一步降低用药门槛。因此，其将2030年市场规模预测上调至千亿美元。
全球减肥药市场正迎来一场深刻变革，以价换量和消费化趋势将重塑市场格局。
据追风交易台消息，高盛12月8日发布的报告显示，礼来和诺和诺德近期与特朗普政府达成的定价协议是这一转变的主要催化剂。这些协议将从2026年开始大幅降低Zepbound和Wegovy等关键GLP-1药物的价格，其中最引人注目的进展是为庞大的美国联邦医疗保险（Medicare）计划覆盖这些药物打开了大门。
与此同时，直接面向消费者（DTC）的销售渠道、零售商合作以及远程医疗平台的兴起，正共同推动减肥药市场的“消费化”浪潮，显著降低了患者的用药门槛并刺激了需求增长。
受降价预期推动及消费化的趋势影响，高盛将其对2030年全球抗肥胖药物（AOM）市场的规模预测上调至约1020亿美元。
“以价换量”：定价协议解锁三大渠道
根据高盛的报告，礼来和诺和诺德与白宫达成的GLP-1药物定价协议是重塑市场的核心。该协议旨在通过降低价格，扩大在美国联邦医疗保险（Medicare）、医疗补助（Medicaid）以及直接面向消费者（DTC）现金支付渠道的患者可及性。换句话说，这其实相当于将药品纳入了医保范围。
报告详细阐述了协议的关键内容，该协议自2026年起生效：
Medicare（联邦医疗保险）： 从2026年4月1日开始，一项试点计划将使Zepbound和Wegovy的肥胖适应症被纳入Medicare D部分覆盖范围，月费定价为245美元，患者自付费用上限为50美元。作为交换，用于糖尿病的Mounjaro和Ozempic价格也将降至245美元/月（此前高盛预估为350美元）。这移除了一个关键的增长限制。
Medicaid（医疗补助计划）： Zepbound和Wegovy的Medicaid价格同样为每月245美元，但具体覆盖范围由各州决定。目前已有13个州完全覆盖GLP-1类减肥药。
DTC/现金支付： 价格也更具吸引力。例如，诺和诺德的Wegovy价格为349美元（起始剂量除外）；礼来的Zepbound多剂量笔起始价为299美元，后续剂量最高449美元；而备受期待的口服药orforglipron起始价仅为149美元，后续剂量最高399美元。
“消费化”浪潮兴起，DTC与新零售成新战场
除了政策层面的变化，减肥药市场的“消费化”趋势正成为另一个强大的增长引擎。高盛报告指出，公众认知度提升、用药成本降低、口服药即将上市以及直接面向消费者（DTC）、零售和远程医疗等新分销生态的兴起，正在共同降低患者的用药门槛。
更低的价格： 降低了患者的支付门槛。
口服药上市： 礼来的orforglipron和诺和诺德的口服司美格鲁肽预计于2026年上市，其便利性和更低成本将主要瞄准现金支付和DTC渠道。
美国以外市场（OUS）的渗透： OUS市场预计将以自费为主，近期在印度的强劲销售表现已证明了现金支付市场的巨大潜力。
新分销生态系统： DTC平台（如LillyDirect）、零售合作（如礼来与沃尔玛，诺和诺德与Costco）以及远程医疗平台（如Omada Health）的兴起。
数据显示，这一趋势已初具规模。据Gallup近期的一项调查，在过去一年中，因减肥而服用GLP-1药物的美国成年人比例从5.8%翻倍增至12.4%。
DTC渠道的增长尤为迅猛。根据IQVIA数据，截至2025年第三季度，通过礼来LillyDirect平台销售的Zepbound药瓶已占其总处方量的约28%。诺和诺德的NovoCare平台也贡献了显著的现金支付销量。高盛指出，自2025年6月以来，Zepbound处方量的增长几乎全部来自现金支付渠道，凸显了DTC模式的强劲动力。
此外，制药商与大型零售商的合作以及远程医疗平台开始提供GLP-1处方服务，进一步构建了一个便捷、低摩擦的用药生态系统。高盛认为，这种模式类似于肉毒杆菌素（Botox）市场的发展路径，即绕开传统保险体系，通过新的交付渠道催生出一个庞大的自费市场。
需求释放：美国用药人数预测上调
而价格的下降直接转化为销量的上升。高盛因此上调了对美国抗肥胖药物（AOM）使用人数的预测。 共2页 [1] [2] 下一页
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