原有的线上线下课程体系被彻底颠覆，不得不寻找新载体。张邦鑫带着收缩到只剩骨架的团队苦寻出路，在素质教育、STEAM课程、成人教育等团团迷雾中，看到了学习机的发展机会。旋即，好未来全面停止了K9学科类校外培训业务，向素养化教育和教育科技化转型。
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而所谓“教育科技化”，简单来说就是将AI、大数据分析、云计算等技术与教育需求相结合；实现的载体就是人们看到的、号称内置了Deepseek等大模型的AI学习机。
2022 年，好未来提出 “素质教育 + 智能硬件” 的双轮驱动战略，将学习机作为核心产品之一。2023 年 2 月，首款学而思学习机 Xpad 正式上市，定价 4599 元，搭载 AI 精准学、分层课程等功能。这也标志着好未来硬件战略的落地。
随后，好未来又陆续推出了定位高端市场的 Xpad2 Pro 系列，售价在6599-8599 元。2024 年 8 月，进一步推出“学练机”新品，形成 “学习机 + 学练机” 矩阵。数据显示，截至 2025 财年第四季度，学而思学习机线上销售额同比增长 88%，销量 35.6 万台，居行业第一。
同时，好未来在2025财年全年净收入达22.5亿美元（合人民币161.67亿元），同比增长51%，创历史新高。而这一增长幅度也主要得益于内容解决方案（即智能硬件、AI学习设备）+学习服务（含素质教育、线下小班课程）的双轮驱动。
2025财年的好数据，也是好未来自2020财年以来的首次盈利。这是否意味着，在AI与素质教育两驾马车驱动下，好未来的转型成功了？答案显然没有那么简单。
学习机市场也在变化
AI技术与素质教育相结合的水，能载舟，问题是能载多久？
预警已经出现在2025财年第四季度——当季净利由盈转亏，亏损额达731.1万美元（合人民币5253万元），毛利率也同比下降0.9个百分点。另据光大证券研报，剔除一次性损益、折旧等非经常性因素后，当季归母净利润为7012万美元（合5.04亿人民币），同比大降85.4%。
有分析认为，学习机业务亏损和线下开店扩张加速是主因。此外，为提升线上渠道渗透率以及产品知名度，增加的6.4%的费用投入也是因素之一。
更重要的是，依靠传统教培业务起家的好未来，一直面临着AI技术成色不足的质疑。
例如，同类竞品中，最早押注AI技术的学习机产品来自于别家；而在学而思开始大力押注AI硬件的2022年，竞争者们已连续发布了多款智慧教育产品，应用于教育数字化的多个场景中。
再说近两年热度最高的AI大模型，有基座模型能力的企业本就寥寥，学而思的九章大模型 MathGPT，目前仍主要应用于语数外的解题、作文批改、英语对话等场景上。
虽然，好未来一直用力抓住由ChatGPT掀起的人工智能浪潮，但技术实力上面临的质疑，也在拖着它AI转型及盈利的后腿。鉴于以上原因，光大证券表示，考虑到学习机业务竞争或加剧，费用投放力度预计将维持高位，并下调了好未来在2026-2027 财年的归母净利润预期。
一波未平一波又起。随着经济环境风云转变，这届学生家长更加喜好中端定位、中端售价的产品。据市场研究机构洛图科技统计，2025年第一季度，线上学习机市场呈现“高低两端收缩、中端扩张”的态势，2000-3999元价位已成主流，销量份额超50%。而在这个战场对学而思来说也并不轻松，看似广阔的市场空间下，实则暗流涌动。
为了应对变化，今年5月7日，学而思一口气推出了P4、S4、T4三款学习机。其中，P4标准款售价仅2699元，意料之外“亲民价”打破了学而思中高端定价的惯例。要知道，此前学而思一直是高端学习机的代名词，产品定价普遍在3500-8000元，还曾斩获2024年全国高端学习机销量第一的头衔。
可现实情况是，纵使是高端市场的王者，想在中端市场与竞争对手正面硬刚，也未必能轻易取胜。
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一边是作业帮以“硬件 + 免费课程” 的高性价比模式领跑，通过 T30 等机型拴住了中端用户心智；一边是步步高 S9 ，依托线下庞大的渠道网络，在县域市场形成稳固的销售闭环，其本地化的售后与教学服务，让家长更感安心。
相比之下，学而思中端机型虽搭载自研九章大模型与丰富的教辅资源，却在价格策略与渠道铺设上稍显滞后。截至6月15日，据某电商平台公布的“学习机金榜”数据，售价在3000元上下的竞品有科大讯飞的P30、作业帮的T30、猿辅导的小猿P40、步步高X6洪恩版等。其中，科大讯飞P30和作业帮T30都是去年就上市的产品，已经积累了大量消费者，目前销售数字分别达到9万+、5万+；而今年5月才上市的学而思P4标准款，截至目前已售数字仅3000+，错过了下沉市场的黄金铺货期。
可见，好未来想从竞争对手中抢下一块中端市场的蛋糕，并不是一件容易事。
而更现实的问题是，市场竞争也愈发激烈。面对不胜枚举的强敌，学而思即便手握强大的教研资源，也极有可能在这场激烈的中端市场争夺战中，陷入 “叫好不叫座” 的尴尬境地。
大家都想知道，好未来如何重现昔日在教育市场的辉煌？或许只有时间能给出答案。
来源：凤凰网科技
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