红商网快讯，10月25日晚间，大润发母公司高鑫零售（06808.HK）发布2027财年上半年盈利预警公告，预计2026年4月至9月期间，录得净亏损及公司拥有人应占亏损均约为5亿元至5.5亿元，这一预亏规模已超过上一财年全年3.26亿元的净亏损额。去年同期，公司对应周期的净亏损及归母净亏损分别为1.27亿元和1.23亿元。受该消息影响，10月26日港股开盘后，高鑫零售股价一度跌超6%。
根据公告披露，本次预期亏损由三重短期因素叠加导致：一是受市场竞争分流影响，到店客流有所回落，直接引致整体营收下行；二是商品及供应链调整、门店与商店街调改尚处于转型投入阶段，短期成本持续释放；三是部分拟关闭门店在报告期内持续产生亏损，对本期利润形成额外压力。同时公告也指出，报告期内客单价下滑趋势已有所收窄，此前推行的费用节约措施，也对营收下滑带来的利润减损形成了部分对冲。
尽管账面亏损显著扩大，两项核心经营指标却呈现出向好态势：高鑫零售预计，报告期内经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）约为10亿元至10.5亿元，持续保持正向；经营活动所得现金净额约为17.5亿元至18亿元，较去年同期的13.23亿元实现明显改善。公司在公告中明确表示，当前流动资金仍将保持充足，未来的扩展计划不会对流动资金构成重大影响。业内人士分析认为，这种“亏损扩大、现金流改善”的组合，折射出当前亏损中相当一部分属于转型期的前置成本，门店调改的投入、低效门店的退出、供应链与商品结构的重构，虽然在短期内侵蚀利润，但并未动摇核心经营现金生成能力。
从近年经营轨迹来看，高鑫零售此前在2025财年曾短暂实现扭亏，录得归母净利润4.05亿元，但到2026财年便重回亏损区间。截至2026年3月31日的2026财年，公司总营收为634.42亿元，同比下滑11.3%；同店销售下降11.0%，归母净利润由盈转亏，全年亏损3.26亿元。公司在当年年报中将收入下滑归因于消费需求疲弱与行业同质化竞争加剧，到店客流和笔单件数持续被分流。
目前高鑫零售正全力推进全国范围的门店调改，采取“一店一策”的思路，依据不同区域的区位与客群结构定制改造重点。其中杭州区域门店通过调低货架高度、拓宽主通道，推行“宽类窄品”策略，并引入绿植花鸟、萌宠用品与亲子场景，适配本地家庭客群的消费需求；上海门店侧重鲜食档口与便民服务升级；华南区域则以东莞樟木头店为调改样板，聚焦生鲜场景的体验改造。业态布局上，公司正推动“大店、中超、前置仓”三线并行，截至2026年3月底，全国范围内拥有462家大卖场、34家中型超市和6家M会员店，前置仓数量增至9个。按照此前规划，公司计划在三年内完成全部约462家大卖场的调改，截至今年3月底约25%的门店已完成改造，2027财年将把这一比例提升至50%至60%。
针对新业态探索的调整也在同步推进，今年9月，旗下M会员店已启动批量会员费退还，取消付费会员门槛，意味着这一对标仓储会员店的尝试进行了策略回调。高鑫零售在本次公告中表示，下一阶段将继续精简商品种类、发展“润发甄选”“大拇指超省”等自有品牌，并对经营表现不佳的门店择机退出。公司同时提示，本次公布的预亏金额为初步估算，尚未经审计，最终数据将以正式中期业绩公告为准。
