仅从天猫公开销售页面观察，AREAL线上表现偏弱，线下渠道销售数据未对外披露。波司登官方客服介绍称，“AREAL是波司登旗下的一个高端产品系列。”谈及该产品线销售情况，对方回应称，“整体销售数据这边查不到，但是反馈不错的。”
在周婷看来，“邀请Kim Jones加盟，从战略方向上看是一步正确且有价值的棋，它向市场释放了一个明确信号，波司登不满足于做大众羽绒服龙头，而是有决心、有资源向‘羽绒服界奢侈品牌’的方向攀升。但从实际市场反馈来看，Kim Jones的表现只能算中规中矩，并没有带来真正的‘惊喜时刻’。AREAL高端线推出后，无论是产品话题度、市场声量还是对品牌溢价的实质性拉动，都还没有达到外界对这位顶流设计师的预期，也没有为波司登创造出超额的品牌价值。”
增长从“狂飙”到“放缓”
波司登的“减速”并非偶然，而是连续两轮下台阶。
梳理近年财报可以发现，2023/24财年营收232.14 亿元，同比大增38.4%，净利润 31.2 亿元、同比增长 44.7%；到2024/25财年，营收达到259.02 亿元，增速回落至11.6%，归母净利润35.14亿元、同比增长14.3%；
到2025/26财年，公司营收273.5亿元，增速进一步降至5.6%，归母净利润39.94亿元、同比增长13.7%。可以看出，波司登确实还在增长，但增长得越来越慢了。
拆解业务结构，波司登对单一品类、单一季节的依赖到了危险的程度。2025/26 财年，品牌羽绒服收入235.6亿元，占总营收比重高达86.2%，同比上升8.7%。其中，波司登主品牌197.5亿元、同比增长6.9%；雪中飞收入约25.7亿元、同比增长16.6%。可以说，增量几乎全部来自羽绒服主业。
与之相对，曾被寄予厚望的多元化战线全线收缩：贴牌加工管理（OEM/ODM）业务收入 30.9 亿元，占总收入的11.3%，同比下降 8.3%；女装业务收入 5.58 亿元，占总收入的2.0%，同比下滑 14.3%，其收购的杰西、邦宝等品牌连续多年萎缩，早已成为业绩拖累与商誉减值来源；多元化服装业务更因校服学龄人口下行、主动收缩，收入1.38亿元，占总收入的0.5%，同比暴跌 34%。
值得注意的是，在业绩放缓的同时，波司登还面临着负面舆情带来的品牌信任裂痕。
今年1月，波司登因产品定价等问题再度登上热搜。有网友爆料，售价2299元的商务系列鹅绒服充绒量仅86克，售价700多元的羽绒裤充绒量仅3克。有网友调侃称，“给面料镀了一层羽绒的膜”，该事件引发广泛热议。此外，在消费者投诉平台黑猫投诉上，波司登相关投诉激增，相关词条下超7300条消费者投诉，跑绒、面料异味、售后服务差等问题集中爆发。
一位业内人士向《BUG》栏目谈到，波司登营收增速放缓，核心源于国内羽绒赛道竞争加剧，户外品牌、新锐羽绒品牌分流中高端客群。“还有国内消费偏弱，高端化提价对需求形成一定压制；贴牌业务受海外需求、关税拖累集团大盘。所以，叠加前期高基数效应，品牌扩张进入存量竞争阶段，单店增长承压，整体收入增速回落。”
周婷分析表示，波司登深耕大众市场数十年，“国民羽绒服”的品牌形象在消费者心中根深蒂固。从大众认知跨越到奢侈认知，中间隔着的不是一两条高端线、一位设计师就能填平的鸿沟，而是需要持续的产品、渠道、传播和时间去完成的心智重构，这是波司登高端化路上最难的一仗。
来源：新浪财经《BUG》栏目 闫妍
