来源：新浪财经《BUG》栏目 徐苑蕾
朴朴超市“卖身”的最终归属再次成为焦点。近日，有外媒消息称，阿里巴巴计划出价15亿美元收购朴朴超市。报道援引知情人士消息称，阿里的报价较高鑫零售早前出价高出逾一倍，或将引发一轮竞购战。
在生鲜行业巨头中，阿里被业界视为最有可能的接盘方。有行业人士分析称，“华南是美团的基本盘，没必要再去收购朴朴超市。盒马在华南拼不过小象，阿里如果收购朴朴就可以补齐这块短板。”
朴朴超市虽然声称2024年已首次实现年度盈利，但参考被美团收购前的叮咚买菜，面对巨头在区域市场的加码围剿，“小而美”的平台始终未能解决“活得好”的问题。
为降本增效，有朴朴超市内部人士透露，目前正大规模采用兼职骑手，一个站点兼职占比超80%。“站点会控制编制，全职数量相对固定，有空缺时兼职才可转为全职。”这也直接影响了朴朴的配送体验，在社交平台上关于其超时投诉众多。用户们表示，“朴朴下的订单很多时候都是超时送达的，而且配送时间比其他平台长。”
阿里补齐华南短板？
朴朴超市这场收购大戏的序幕，早在5月下旬就已拉开。当时，有市场消息称，阿里、京东、美团三家正在深度参与竞购朴朴超市，估值区间高达20亿至50亿美元。市场甚至传出了颇为具体的竞购细节：阿里已派驻审计团队入驻朴朴超市开展尽职调查，今日资本徐新代表京东参与谈判，美团则在持续抬价。
对此，京东方面率先予以否认，称并无收购朴朴超市的计划，也未与朴朴超市接触；美团与阿里方面则未作回应；朴朴超市方面则表示，“目前没有可回应的内容。”
在前述三家巨头中，阿里被业界视为最有可能收购朴朴超市的一方。一位行业人士告诉《BUG》栏目，生鲜行业高度依赖本地供应链，不同平台对本地文化习俗的认知深度，以及对蔬菜生长周期与新鲜度的把控能力，共同构建了各自的区域竞争优势。
该人士表示，比如在华东市场，美团收购叮咚之前，盒马和叮咚买菜的市占率靠前，小象超市和山姆落后。而在华南市场，小象超市和朴朴超市则位居前两位。“华南是美团的基本盘，没必要再去收购朴朴超市。盒马在华南拼不过小象，阿里如果收购朴朴就可以补齐这块短板。”
不过值得注意的是，今年2月，美团收购叮咚买菜的对价为约7.17亿美元，而目前朴朴超市的传闻收购价几乎是叮咚的2倍。此前，朴朴超市未曾公布过净利润具体金额，仅声称2024年实现营收约300亿元。而同年，叮咚买菜收入为230.7亿元，GAAP净利润为3亿元。
关于估值问题，凌雁管理咨询首席咨询师林岳表示，“15亿美元确实存在溢价，在谈判的博弈过程中，价格肯定是最大的分歧点，收购方想把水分挤掉，而朴朴也需要拿出充分理由证明自己的价值。”
天眼查显示，2016年至2021年，朴朴超市先后完成五轮融资，资方包括高榕资本、IDG资本等明星机构。另外需要一提的是，朴朴超市此前也曾考虑过上市。据媒体报道，2022年，朴朴超市已搭建红筹架构，为赴港上市做准备。去年5月，市场传出消息，朴朴超市接触头部投行，重启赴香港上市计划。
朴朴的优势“很脆弱”
2016年，福建南平人陈兴文创立朴朴超市，并选择了一条区域深耕的差异化路径。根据App显示，至今，朴朴超市业务仅覆盖福州、厦门、深圳、广州、武汉、成都等11个城市。
朴朴超市在其核心市场拥有较高的渗透率和成熟的供应链体系。2024年，朴朴超市毛利率达22.5%，首次实现年度盈利，在福厦地区市场渗透率超70%，单城GMV达百亿级别。
不过，面对美团、阿里、京东等巨头的挤压，朴朴超市整体的盈利能力和扩张速度仍面临考验。去年下半年，市场就有消息传出，小象超市正筹划进入福州，并为此招兵买马、选址开仓。
林岳指出，朴朴超市的优势本身也暗藏着脆弱性。目前，其营收高度集中于广东和福建，新城市拓展速度慢，供应链建设边际成本高，一旦巨头在区域加码发力，朴朴很可能陷入亏损状态。
（叮咚买菜2025年财报）
可以对比的是，在被美团收购前，叮咚买菜已连续多个季度实现盈利，证明了“活下去”的能力，但另一方面利润基础较为脆弱，稍有成本波动便大幅侵蚀盈利，始终未能解决“活得好”的问题。
叮咚买菜2025年财报显示，公司实现营收243.6亿元，同比增长5.6%；GAAP净利润为2.32亿元，同比下降23.9%。成本端的压力是盈利收窄的主因，2025年，叮咚买菜商品销售成本同比增长7%，从2024年的161.2亿元增至172.5亿元。
由此可见，对于叮咚买菜、朴朴超市这类“小而美”的平台而言，寻求被收购或是一条更理性的退路。
