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王健林的减重决心
作为此次事件的核心，烟台芝罘万达广场有限公司成立于2010年11月，四年后，烟台芝罘万达广场正式开业。
这是全国第103座万达广场，开业之初引入万达百货、万达影城、万达宝贝王等万达系品牌，以及大歌星KTV、大玩家、华润万家、屈臣氏、优衣库、UR、迪卡侬、哈根达斯、星巴克、必胜客等众多国内外一线品牌，能够满足周边地区消费者生活、娱乐、餐饮需求。
作为综合体项目，除了购物中心以外，项目还包括商业步行街、五星级酒店、高档商务写字楼、精装SOHO等多样业态。
而得益于进入时间较早以及综合体优势，据当地报道，芝罘万达广场占据烟台市芝罘区经济、文化和交通三大中心所在地，开业后使烟台的商业发展进入一个新的时代。可以说，在万达体系内，烟台芝罘万达广场的含金量并不低。
亦有报道指出，芝罘万达广场是当地毓璜顶商圈现金流最稳定的项目之一，金街铺位出租率常年接近100%，年化租金回报率在5%以上。在此基础上，项目未来发展有着更多想象空间。
据悉，坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司和坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）的背后是新华保险与中金资本。
二者联合，在大连万达商管的资产处置中扮演重要角色。除烟台芝罘万达广场外，双方还联合接手了北京万达总部、南京万达茂，以及赤峰、晋江、武威、淮北、安阳、四平、扬州等万达广场项目。
当然，除了新华保险与中金资本外，大连万达商管的交易对手还包括阳光人寿、大家保险等险资。
一方面，保险资金的天然属性决定其偏好优质不动产。参与出售交易的万达广场项目均为已建成的成熟商业综合体，能够贡献长期稳定的现金流，完美匹配险资久期需求。
另一方面，在2023年，有关部门曾发文“支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司等金融机构开展资产证券化业务试点，允许符合条件的机构参与基础设施REITs，依托其在基础设施项目储备和运营管理优势，促进形成存量资产和新增投资的良性循环。”
这也能解释险资接手万达广场项目的合理性和出发点。与此同时，新华保险并非直接参与项目交易，而是以中金资本为桥梁，实现风险隔离。
从万达的角度更不难理解。险资具有低成本的长钱，但在项目运营能力上却有欠缺，出售予险资能够最大可能保留运营管理权，在减重的同时继续收取运营管理费等收益。
烟台芝罘万达广场的“回购”事件是大连万达商管资产处置道路上的一个插曲，也是该公司减负进程中的偶发事件，最终并未改变将项目“脱手”的结果。
最终接手的苏州联商玖号商业管理有限公司成立于2025年8月22日，法定代表人牟舟。据商业客此前报道，牟舟为中联前源不动产基金管理有限公司投资部副总裁。
2023年12月，多个万达广场被出售，当时的接盘方苏州联商叁号、苏州联商伍号、苏州联商肆号、苏州联商贰号等均为中联基金下属公司。如今，苏州联商系的队伍显然也有所壮大。
从官网来看，中联基金与新华保险、中金资本等的最大不同应是在于，前者长期专注于以REITs为核心的创新不动产金融业务，且聚焦产业不动产、消费基础设施、租赁住房、新能源基础设施等领域。
相比之下，其实对于险资而言，“接盘”商业项目并非首选。相较于中联基金，险资更注重在“保本”的基础上获取长期稳定的现金流回报，后者则有望撬动更大的利益空间。两者的逻辑与目标不尽相同。
从时间跨度上，险资对于长周期的接受度和承受能力相对更高，中联基金在退出方面则有着更清晰明确的规划。更为重要的一点是，中联基金有望更彻底的为万达减负。
来源：观点网 潘玲宣 共2页 上一页 [1] [2]
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