来源：观点网 刘子栋
全球咖啡巨头星巴克终于为其中国业务，找到了合作伙伴。
11月4日早间消息，星巴克咖啡公司宣布与博裕投资（Boyu Capital）达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。
根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。
星巴克的公告并未具体披露交易价格。但该公司指出，博裕获得相应权益，是基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，约合人民币285亿元。
实际上，星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元(约合人民币925.73亿元)，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。
图片来源：星巴克咖啡公司官网
星巴克于1999年1月在北京开出中国内地第一家门店，至今已耕耘中国市场26年，门店规模突破至8011家。
但它的竞争对手，规模扩张速度更快。
以瑞幸咖啡和库迪咖啡为首的本土品牌，凭借低价策略和加盟模式迅速攻城略地，令星巴克在近年来多少显得有些被动。
四郊多垒之际，借着此次交易，星巴克中国迈入了经营的新阶段，而博裕投资也绝对有能力为其发展点火。
令人瞩目的交易
星巴克出售中国业务股权的消息在市场上流传数月后，终于尘埃落定。
近年来，星巴克在中国市场举步维艰。总部位于厦门的瑞幸咖啡，以星巴克三分之一的价格卖出一杯咖啡，两年前将星巴克从“中国最大规模咖啡连锁品牌”的宝座上拉下。
而星巴克的直营门店业态维护成本高昂，自新冠疫情以及持续的全球经济不确定以来，消费者们对饮品支付高价的意愿也有所下降。
面对这一局面，星巴克最终决定为中国业务引入本土战略投资者。
在星巴克与博裕投资双方达成协议之前，围绕这场股权出售的竞争异常激烈。
早在2024年11月，市场上就已出现星巴克考虑出售中国业务的传闻。竞购者闻风而动，据悉最初甚至有多达100多家大厂和PE机构表达了竞购意愿，华润集团、美团、阿里巴巴、瑞幸咖啡大股东大钲资本等都被市场传言参与其中。
2025年年中，星巴克全球开始行动，据称评估了数十家有强烈投资意愿的机构，并陆续筛选出相应名单。
名单数量也缩小至20-30家，包括腾讯、京东、高瓴资本、春华资本、博裕投资、凯雷投资、红杉中国、殷拓EQT、方源资本及KKR等。有报道称，星巴克邀请它们参加内部路演。
到了9月，竞购进入最后阶段，博裕投资、凯雷集团、殷拓EQT和红杉中国成为最终候选方。再过一个月，殷拓EQT和红杉中国出局。市场消息称，凯雷集团与博裕投资正牵头这宗交易。
10月28日，最新消息显示，星巴克已视博裕投资为中国业务的主要候选方。当时，据悉博裕投资对星巴克中国的出价高于凯雷等其他竞标者。如今，博裕投资最终胜出。
博裕投资为何能在如此激烈的竞争中脱颖而出？这与在中国消费领域的深厚积淀密不可分。
资料显示，博裕投资成立于2011年，是一家深耕中国市场、布局全球的顶级另类资产管理公司。经过十余年发展，博裕已构建起全产业链、多元化的投资矩阵，并拥有长周期价值的能力。在消费零售领域，该机构则已积累起丰富的投资经验与资源整合能力。
博裕投资曾投资的标的包括极兔速递、网易云音乐、小红书、完美日记、古茗、货拉拉、德琪医药、华润饮料、蜜雪冰城、日上免税行（现中免集团旗下）、恒瑞医药、海天味业等多个消费与科技领域的企业。
2025年以来，博裕投资重要的投资动作，还包括通过旗下基金收购了北京SKP 42%-45%股权。
这种深耕本土市场的基因，正是星巴克在当前竞争格局下最需要的战略补充。
星巴克董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）就表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展……”
根据公告，星巴克与博裕投资新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的星巴克门店。
更重要的是，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家。
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