根据东莞发布的消息，早在2020年，东莞有超过30家代工厂、合作企业为泡泡玛特供货。而如今短时间内需求量激增，对本就相对分散的代工厂的工艺稳定性、质检等提出进一步的要求，也考验着泡泡玛特的供应链管理能力。
东莞因为乐高、万代等知名玩具厂商代工而出名，而乐高就以出色的质量而被广泛消费者认可。这也说明，泡泡玛特要成为一家长盛不衰的潮玩公司，更加需要跨过质量这一核心考验，这也是泡泡玛特体系化能力考验的一环。
02
不可预测的未来
如今，泡泡玛特的股价一浪高过一浪，是资本市场当之无愧的宠儿。
然而，对于泡泡玛特而言，长期依靠稀缺性来维持热度，这也是其股价飙升的重要原因。而一系列的悖论也随之而来。如果不主动向市场投入产品，则黄牛侵害原本消费者利益，同时又假货满天飞；如果主动增加产量，则稀缺性不再，加速了这一IP的退潮。
在粉丝和投资者的拥簇下，LABUBU成了“塑料茅台”。
有不少消费者买娃也不是为了自己玩，而是高价出二手，这就像不少人蹲点、换平台抢茅台来快速转手一样，都将其作为理财产品，这也就是LABUBU的金融玩法。
在不少投资者看来，这一波炒娃像前些年炒鞋的翻版，黄金期也就几年。
这种玩法具有不可持续性。过往不少潮玩都曾经历在二手平台溢价，被倒卖，如今大多都回归正常二手交易水平，只有极度稀缺的款才有溢价空间。有意思的是，就连二手价格极其稳定的飞天茅台，价格也在持续下探，这也被市场认为是回归正常水平的信号。
泡泡玛特股价暴涨，离不开南下资金的热潮。也有机构投资者对华尔街见闻表示，相比A股市场，港股市场也更看基本面。
包括曲少杰、程彧在内的基金经理，也是在泡泡玛特2024年年报出现业绩拐点后，才决心入场。他们也助推了泡泡玛特此轮股价暴涨。
这意味着，当“被炒的娃”不再稀缺之后，泡泡玛特的股价是否依旧坚挺，值得进一步观察。天风证券等机构也在研报中提示，要注意行业竞争加剧风险，IP的表现不及预期以及乐园开放初期表现不及预期的风险。
回归消费潮玩视角，不少人认为对于泡泡玛特的投资就是投资年轻人的消费者趋势，但年轻人的消费趋势也是流动的。
从LABUBU的爆火来看，多数分析认为，一方面是名人们带货，化身社交货币；另一方面是LABUBU踩中当下的文化审美偏好，踩中当下年轻人繁杂且反叛的情绪。
然而，一代人有一代人的LABUBU。
从文化审美偏好的变化来看，过往就有很多例子，典型的如芭比，这也是曾经风靡全球的玩具娃娃，同样具有换装等可玩性，但如今随着审美的变化，如今已经算得上是“时代的眼泪”了。LABUBU的消费者以Z世代为主，这一代人愿意为情绪价值买单，但兴趣转移也相对较快。
潮玩本身也是玩具的一个品类，需要抓住的是用户的注意力，消耗用户的时间。泡泡玛特在潮玩这一品类中，当前已成为绝对头部，但也需要提防看不见的对手。比如作为实体玩具的乐高，曾经就被新兴电子游戏冲击，在当时，这对乐高而言就是看不见的对手。
但同时，为了全方位防守，进行无序创新也值得警惕。
继续以乐高为例，在被冲击之后，乐高一度忽视核心积木用户，而是在主题乐园、游戏、影视、玩偶、服饰等方面进行拓展，但也因为无序扩张，而陷入长达十年的危机之中，此后在回归核心之后，危机慢慢解除。
当前，泡泡玛特也在各个方面进行尝试，主题乐园、生活方式、周边也越来越多。不过，这些都链接在IP这一基础上，长期的观察依旧是其能否再推出现象级IP。
同时，爆火的IP孵化与IP生命周期的延长也并非容易之事。
纵观全世界的大型玩具集团，这些年爆款IP的也相当有限。在LABUBU爆火之前，迪士尼的爆款IP玲娜贝儿出道于四年前，泡泡玛特家的上一个顶流MOLLY爆火是在2016年之后，而三丽鸥家的超级IP Hello Kitty则诞生于上世纪七十年代，万代南宫门的营收担当依旧是上世纪的海贼王、龙珠等。
要看IP的长生命周期，还得看迪士尼，这也是为什么泡泡玛特致力于成为中国的迪士尼。不过，迪士尼的长红IP中，大多都有复杂的故事与文化背景，过去这些年迪士尼也在持续对这些IP进行投入，打造独特故事，这些都延长了其IP的生命周期。
当前，泡泡玛特拥有约90个IP，其中13个在2024年营收破亿元，平均生命周期在2-5年左右。泡泡玛特仍需持续一边延长现有营收IP的生命周期，一边押注下一个可能爆火的IP。
在探索成为一家伟大的公司之前，泡泡玛特还是得先成为一个产品质量抗打的公司、能应对泛滥仿品的公司。
要想成为中国的迪士尼，泡泡玛特的漫漫长路才开始。
来源：全天候科技 王小娟
共2页 上一页 [1] [2]
