信息时代，时尚的更迭速度越来越快。不仅仅是每个季度最新的流行，还有用户越来越追求自我风格。
自然，服装品牌对库存管理能力的要求越来越高。
长期来看，服饰生意是时尚、质量、价格和持续性的结合，然而一家服饰公司出现问题，往往最先体现在库存上。
“这个行业看谁能赚钱，就是看谁的库存更干净。”是这个行业的普遍规律。
唯品会库存特卖的模式的出现，就代表了这个行业长久以来的问题。早在2012年，李宁、安踏、361度、特步、匹克等42家上市服装企业存货总量高达483亿元。
而现如今，库存仍然是这些企业侵吞利润率的炸弹。
东方证券最新研究显示，大部分服饰企业的库存天数都在150天以上，极少数有企业能够把库存天数控制在100天以内。
本文将从专业数据分析角度出发，解读近期服装上市企业的财报，深度分析库存问题对企业的影响。
库存是企业的生死战，这是效率与成本长久博弈。
一
定时炸弹
6月13日，森马服饰就发布了关于投资者关系活动记录表的公告。针对投资者关于把控存货风险的提问，森马在公告中表示，森马品牌面临的问题，主要是需要同时兼顾高速的发展，对市场需求预测的准确，平衡生产计划和实际销售需要的关系，让库存在可控范围内。
这样的举动，是因为森马2018年以来库存天数在上涨，一定程度上影响了企业高速发展；同时服装行业已经抵达了行业拐点，在消费不足的情况下，只能通过精细化管理库存的方式来降低成本、提高利润。森马希望通过自我变革的方式来寻找突破口。
事实上，森马在是库存周转天数保持得较好的企业，其他企业面临的问题其实更严峻。
东方证券报告显示，大部分服饰企业的库存天数都在150天以上，极少数有企业能够把库存天数控制在100天以内。日本专业投资关系网站IRMAN在2018年9月曾经曝光过一个数据，从库存周转天数来看，良品计划是81日，这里面还包括生活杂物这些库存周期原本就相对较长的产品。
库存主要在两个方面影响公司持续发展。
1、仓储成本以及随着而来的人力、运输成本，这些都会直接拖垮利润，这也是为什么国内服饰零售利润率如此之高的一大原因。高利润其实是为了覆盖库存风险。
2、服饰是会逐渐损耗降价的，库存周期每延长1年，都会导致服饰卖不上价，最终导致利润率下滑。
清理库存，势必面临打折，但是大规模对用户打折，会损害品牌形象，成为廉价的折扣品牌。因此，面临库存积压，H&M采用了非常极端的处理方法。
丹麦《Operation X》曾曝光H&M会以发霉或不符合安全质量标准为理由定期焚烧库存，每年焚烧12公吨未出售衣物，对此，H&M也承认了定期烧毁衣物的行为。
从去年到今年，由于销售业绩不佳，许多服装品牌终止了与中国的合作。从营业额和利润大幅下滑的英国快时尚品牌Topshop，到英国服装品牌NEW LOOK宣布全面撤出中国市场，Forever 21也宣布关闭所有国内门店，退出中国市场。
这其中或多或少都有库存问题的阴影。
二
悖论：款式快速更新与市场增长放缓
与传统服饰品牌相比，快时尚品牌上新速度快，每次上新的深度都比较浅。按理说，不应该有如此严重的库存积压问题。但是，市场已经趋于饱和，竞争的品牌也在变多。目前几乎所有快时尚品牌的销售增长都在放缓，这是不可避免的趋势。
这背后的原因非常简单：消费遇冷，市场需求不足，买的人少了。随即引来了库存周转问题，库存周转天数延长，企业需要为之付出仓储费用，现金流也在因此承压，快时尚品牌也无法幸免。
因此，服饰行业陷入了结构性危机。高债务、高库存如果持续下去，便足以将企业逐步拖入破产重组的困境。
快消服饰龙头公司H&M的例子或许可以说明问题。
据H&M发布2018上半年 (2017年12月~2018年5月) 财报，其销售与去年同期持平，但上半年H&M集团门店总数又增加62家，增店不增收，说明随着快时尚市场竞争加速，市场消费萎缩，H&M的销售面临压力——在过去的半年时间里，集团的含税销售额为1140.17亿瑞典克朗(约127亿美元)，与去年同期持平。
与之同步的是销售与管理费用的上升，2018上半年H&M销售与管理费用同比增长5%，占营收比重为39.5%，去年同期为37.8%，同比上升1.7个百分点。同时，上半年经营利润为72.15亿瑞典克朗（约合8亿美元），同比降低33%，经营利润率7.3%，去年同期为11%，同比下降3.7个百分点。
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