2018年，中国再次进入了京张冬奥会、杭州亚运会周期。这一年离上一个北京奥运会周期已经过去了十年。
从这十年的体育用品产业寒冬中幸存下来的安踏体育、李宁、361度、特步国际共四大上市体育用品公司已于近期交出了2018年半年报。较之于十年前不顾市场真实情况的盲目扩张，如今的体育用品公司显得理性了许多。
从营收情况来看，本土体育用品公司中强者恒强，总体而言四家形成明显的三个梯队，营收和利润均有增长，但增速不一。从批发向零售的经营模式转型仍在持续推进，电商在全渠道中的重要性越来越突出。战略层面来看，从单品牌公司向多品牌集团发展逐渐成为趋势。
三梯队竞争格局形成
2018年上半年，国产体育用品产业里强者恒强。
安踏体育依然稳坐行业老大的位置，一家营收和经营溢利均超过另外三家营收和经营溢利之和。李宁经过多轮调整，虽然营收排在第二，但经营溢利仍然处于行业低位，盈利能力始终低于行业平均水平。
第三梯队的361度和特步国际的营收差距进一步咬紧。361度从2017年开始增长乏力，今年上半年，营收增速同比下滑了1.7个百分点，经营溢利几乎停滞不前。相反，特步国际扭转了去年营收下滑的颓势，取得了近五年来最快增速。
财报显示，2018年上半年，安踏体育营收达105.54亿元，同比增长44.1%，远高于四家公司平均22%的营收增速。
盈利能力方面，安踏体育当期销售毛利57.26亿元，同比增长54.6%，增速同比提升3.7个百分点，毛利率达54.3%，创历史新高。经营溢利达26.89亿元，同比增长41.7%，超过另外三家经营溢利之和近八成，经营溢利率达25.5%，同比小幅下降0.4个百分点，财报解释称主要是由于销售及分销开支增加。
排名第二的李宁今年也极可能创下公司历史上的营收新高。
财报显示，李宁当期营业收入47.13亿元，同比增长17.9%，毛利22.94亿元，同比增长20.5%，毛利率48.7%，同比增长1个百分点。如果今年下半年能维持这一营收增速，李宁今年将能突破营收的百亿大关。
李宁上一次最接近百亿目标还是在2010年，当年营收达到了94.55亿元。那一年对于李宁和安踏的江湖地位来说是一个分水岭。从2009年起，安踏取代了李宁成为中国奥委会合作伙伴，2010年起开始频频亮相于各大国际赛事，次年营收便追平了李宁，从此牢牢占据了行业第一的位置。
不过，李宁的营收虽然在逐步恢复，但其盈利能力仍然在行业吊尾。
2018年上半年，李宁经营溢利仅有2.94亿元，尽管增速达同比45.54%，在四家中增速最快，但这一溢利水平仍然比特步国际还要少一半以上。
财报显示，李宁的当期经营溢利率仅有6.2%，远低于四家公司18.58%的平均经营溢利率。事实上，过去几年李宁的经营溢利率一直维持在个位数水平，2017年至2015年分别为5.8%、8%、0.2%。
因店铺升级、强化用户购买体验等带来的经销开支高企是李宁经营溢利低的主要原因。2018年半年报显示，李宁当期经销开支高达17.35亿元，占总营收的36.82%，远高于四家20.55%的平均占比。“公司深读”计算发现，在李宁的各项开支中，员工成本对净利润影响最大，达到了5.4亿元，同比增长25.98%，占到了总营收的11.5%。
第三梯队的361度和特步国际与李宁在营收上仍存在差距，但这两家公司之间的竞争正在日趋激烈。
361度和特步均是做鞋出身，与安踏国际和李宁已经以服装为主要收入不同，361度和特步国际目前的主要收入来源仍然是鞋类，分别占总收入的45.2%和61.61%。
事实上，361度自2017年来营收增长已经开始乏力，去年上半年营收仅同比增长9.5%，全年仅录得同比2.7%的营收增长。
2018年上半年，361度营收30.17亿元，同比增长7.8%，经营溢利6.3亿元，同比增长0.2%，几乎停滞不前，经营溢利率20.9%，同比下降1.6个百分点。361度的营收增速和经营溢利增速都低于四家上市公司的平均水平。
其营收分部中，童装业务的增长相对强劲，对总营收的贡献率达12%，同比增长18%。而被361度给予厚望的国际业务当期营收仅有4550万元，同比下降30.2%，仅占总营收的1.5%。
特步国际自2015年开始战略转型，明确了围绕跑步的品牌定位，品牌营销及研发投入也均集中在跑步上。
2018年上半年，特步国际营收27.29亿元，同比增长18.1%，经营溢利5.92亿元，经营溢利增幅23.6%，经营溢利率21.7%，同比增长1个百分点。
零售化转型持续推进
十年来，本土体育用品行业最大的变化之一便是经营模式的转变。北京奥运会后产业狂欢的几年堆积下了大量库存，同时行业增长放缓，导致各店铺大力打折，品牌受损，行业陷入恶性竞争。
为了从行业寒冬中活下来，各大公司意识到过去盲目开店、向经销商压库存的增长方式已不再可行，公司需要面对零售终端的真实情况，加强对渠道库存的实时监控管理，建立以消费者需求为导向的单店订货模式成为必然选择，并且这种经营模式的变革到现在仍在持续进行。
2018年上半年，四家公司核心品牌开设新店的节奏缓慢而审慎，新增店铺主要为新业务、新品牌，其中361度还净关闭了部分店铺。
财报显示，截至2018年6月30日，安踏体育的安踏品牌店(包括安踏儿童独立店)共有店铺9650家，较2017年底净新增183家，增幅仅1.93%。而安踏集团旗下Fila品牌店及Descente品牌店分别达到了1248家和85家，较去年底增幅分别为14.92%和32.81%。
李宁情况类似。截至2018年6月30日，李宁核心品牌店有6267家，较2017年底仅净新增5家，增幅0.08%。而李宁YOUNG从去年底的173家增长至631，增幅达264.74%。
361度核心品牌到2018年6月30日为5604家，较2017年底减少3.51%，361度童装有店铺1783家，同比减少0.78%。
特步国际核心品牌同期有店铺6035家，特步未公布具体的店铺增减数量，但明确表示今年净开设的店铺数有限。
取代增设新店的是对现有店铺的升级改造。包括位置、大小、效益、店內装潢等因素的店铺质量比店铺数目更为重要，整合或关闭面积较小、效益较低的店铺，增开面积较大、效益更高的店铺成为了行业共识。
除指导经销商和零售商进行店铺选址、店铺设计及展示，鼓励店铺进行形象升级以外，为提高零售效益，各公司还加强了对店铺销售及库存的实时监控，如安踏体育使用了ERP系统等，来对零售店进行更精准的订货指导。特步国际还建立了1000多人的零售管理团队来支持零售店铺的运营。
特步国际财报显示，直营店铺已经占到了总店铺比例的60%，2018年第一季度和第二季度，同店销售额增长分别为低双位数和中双位数，同时，新装修店铺的坪效较未装修店铺也高了10%以上。
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