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三年前，OpenAI（股票代码：OPAI.PVT）推出 ChatGPT，在华尔街掀起了一股围绕人工智能（AI）的狂热浪潮。自此之后，股市格局彻底改变。
市场押注这一突破性技术将重塑社会，这不仅催生了新的市场龙头，还让本就集中度较高的标普 500 指数进一步向头部企业倾斜，而那些被认为面临 AI 替代风险的企业和行业，则陷入了难以跟上节奏的困境。
诚然，市场仍存在担忧：由于 AI 领域的巨额回报迟迟未兑现，当前与 AI 相关的狂热投资可能难以为继。但值得注意的是，对 AI 技术的投资，一直是美国股市牛市的核心驱动力 —— 这轮牛市始于 2022 年 11 月 30 日 ChatGPT 发布前不到两个月，且目前来看，这一驱动逻辑尚未发生显著变化。
信托咨询服务公司（Truist Advisory Services）首席投资官兼首席市场策略师基思・勒纳（Keith Lerner）表示：“每一轮牛市都有一个主导主题，本轮牛市的主导主题就是科技与 AI，而 ChatGPT 的推出真正让这一主题全面启动。如果你相信我们仍处于牛市（我们确实这么认为），就不会过早放弃这一领域的龙头企业。”
下文将解析 AI 如何塑造当前的市场格局。
一、市场龙头的崛起
市场预期全球头部科技企业将成为 AI 领域的主导力量，这一预期推动了 “大型科技股” 的复苏 ——2022 年，这些企业曾因利润下滑和利率上升而遭受重创。
富尔顿・布雷克菲尔德・布罗尼曼公司（Fulton Breakefield Broenniman）研究总监迈克尔・贝利（Michael Bailey）指出：“从历史上看，任何时期的 AI 增长都会推动这类股票上涨。但此次上涨始于市场对它们的低预期，这使得 AI 浪潮的影响显得更为显著。”
ChatGPT 发布后，标普 500 指数累计上涨 64%，而 AI 热潮引发的涨势正是这一涨幅的主要推手。彭博社汇总的数据，标普 500 指数中市值最高的 7 家企业 —— 英伟达（Nvidia Corp．，股票代码：NVDA）、微软（Microsoft Corp．，股票代码：MSFT）、苹果（Apple Inc．，股票代码：AAPL）、字母表（Alphabet Inc．，股票代码：GOOG、GOOGL）、亚马逊（Amazon.com Inc．，股票代码：AMZN）、元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc．，股票代码：META）和博通（Broadcom Inc．，股票代码：AVGO）—— 均为科技领域的核心玩家，且在此期间贡献了标普 500 指数近一半的涨幅。
二、英伟达的爆发式增长
在 AI 投资热潮中，没有哪家企业比芯片制造商英伟达获益更多。目前，全球每年在计算设备上的支出高达数千亿美元，而英伟达主导 AI 市场的图形处理器（GPU）需求似乎无穷无尽。自 ChatGPT 发布以来，英伟达股价累计上涨 979%，在同期标普 500 成分股中涨幅排名第三。
贝利表示：“如果要量化 AI 产品周期的影响，核心就是英伟达，核心就是 AI 芯片。”
彭博社汇总的分析师平均预期，英伟达今年营收预计将超过 2000 亿美元，较 2022 年的 270 亿美元大幅增长。未来 12 个月，该公司净利润预计将突破 1700 亿美元，超过标普 500 指数中三分之一企业的预期利润总和。
不过，这一高利润前景近几个月也吸引了更多竞争者。11 月 24 日（周一），《The Information》援引一位匿名知情人士消息报道，元宇宙平台公司（Meta）正洽谈斥资数十亿美元采购谷歌的 AI 芯片。该消息发布后，英伟达股价下跌，而字母表（谷歌母公司）股价则应声上涨。 共2页 [1] [2] 下一页
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