来源：职业餐饮网 沐九九
门店爆单，回本周期急速缩短……
过去一年，这样久违的场景，在茶饮行业反复上演。
当外卖平台补贴大战一轮接一轮席卷而来，这场属于门店的狂欢，似乎已悄然从偶然变成常态。
最近，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶百道、奈雪的茶、霸王茶姬几家上市茶饮纷纷公布财报，交出了自己的年度成绩单。
当数字摊在桌面，答案一目了然：有人油门踩到底，营收与利润双双狂飙；有人步伐明显放缓，甚至掉出了增长的第一梯队。
那么，“茶饮六小龙”的账本上，究竟写着怎样的答案？它们因何高速增长？以及，谁又正在被市场悄悄遗忘？
翻开财报，我们或许能看见——下一个拐点的信号。
外卖补贴下的营收分野：
有人狂赚50亿，有人亏损2亿
2025年，外卖大战几乎弥漫在整个茶饮圈。
然而，同样的补贴，却是不同的剧本：有人乘东风起飞，有人反受其累。
蜜雪冰城是绝对的增长王者。外卖大战期间，其线上订单量爆发式增长，单店营收与整体业绩均被显著拉高。全年来看，公司2025年实现收入335.6亿元，同比增长35.2%；毛利104.52亿元，同比增长29.7%；净利润59.27亿元，同比增长33.1%。
因外卖补贴受益的还有古茗。财报中明确提到，外卖平台因竞争加剧而向消费者提供的补贴，与2024年相比，公司录得的单店GMV、单店日均GMV、单店售出杯数及单店日均售出杯数均有所增加，达到286.24万元、7800元、16.66万杯、456杯。
全年业绩更是亮眼，营收同比增长46.9%，达到129.14亿元；净利润31.15亿元，同比暴增108.6%；毛利率也从30.6%提升至33.0%，盈利能力全面走强。
茶百道与沪上阿姨同样因外卖补贴带来店铺日均流水与业绩的增长，分别实现营收53.95亿元、44.66亿元，毛利17.54亿元、14.04亿元，且两家毛利率均超过30%。
然而，补贴并非所有人的蜜糖。平台补贴下，奈雪的茶外卖订单实现大涨，超过门店订单与自提订单，撑起了直营门店52.6%的收入。但硬币的另一面是，报告期内虽然奈雪的茶实现营收43.31亿元，但其配送服务费成本也在上涨，从2024年的3.46亿元增长至4.62亿元，占总收益的10.7%。
因此，尽管平均单店销售额、平均每日订单量均出现增长，但奈雪的茶2025年收入仍同比下跌12%，净亏损达2.41亿元，虽大幅收窄73.8%，但依旧站在业绩末位。
而在这场外卖补贴中以“旁观者”身份置身事外的霸王茶姬亦有失利。其公布的财报显示，2025年营收129.1亿元，仅微涨4%，同时净利润砍半到11.35亿元，营业利润率亦从23.3%下滑到10.4%。其创始人直言，低估了外卖大战冲击，耽误整整半年……
茶饮万店分水岭：
从抢占下沉到逐鹿全球的扩张竞赛
营收分化的背后，还有门店数量的较量。
茶饮，这个被公认为最容易出万店规模的品类，在2025年迎来了新的格局。随着沪上阿姨门店数量突破10000家，中国茶饮的“万店阵营”正式形成三足鼎力的格局。
蜜雪冰城作为门店数量逼近6万家的规模王，2025年仅中国市场就净增13772家门店；古茗紧随其后，新增3640家门店；沪上阿姨2229家。从增速来看，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨分别为33%、36.7%、24.8%，均高于上年同期。
