拼多多活跃买家的增长离不开高昂的营销费用。
从2017年Q1到2019年Q1，拼多多市场营销费用从7400万元增长至48.89亿元。2018一年时间，拼多多花掉130.37亿元用来做市场推广。“拼多多，拼多多，拼得多，免得多。”不要嘲笑这句洗脑歌，这是拼多多把辛苦做起来的营收重金砸向市场的结果。
尽管营销费用太高惹来很多争议，但拼多多“很满意市场营销活动取得的成绩”。拼多多战略副总David Liu在财报会议上表示，“只要我们预计营销支出的结果能够超过既定的ROI目标，我们会继续进行投资。”而黄峥更直白地表示，“我们把市场营销看作是投资。”
不过，拼多多年活跃买家增长速度已经放缓。2019年Q1，拼多多同比增长速度降至50.17%，而2018年Q1的增速则为3倍多。
在开拓市场方面，拼多多将面临更多来自阿里、京东等电商平台的直接竞争。
一方面，拼多多通过苹果手机、品牌馆等方式进军一二线城市；另一方面，当拼多多开辟了“五环外”市场，教育了用户后，阿里京东等平台也在在积极推进向三四线城市下沉，获取新用户。
尤其阿里其实早在2011年就曾推出针对中小商家和下沉市场的天天特价产品，下沉用户被拼多多激活后，更方便拓展市场。
现在阿里已经通过聚划算、淘抢购、天天特卖、手淘特卖区建立起下沉矩阵。阿里新一季财报显示，截至2019年3月31日，年度活跃消费者达6.54亿，比去年同期增长1.02亿，其中77%的新增用户都来自三四线城镇及农村地区。并称，“淘宝对下沉市场的加速渗透，是阿里核心电商业务高速增长的重要引擎。”
易观今年4月1日发布等《下沉市场消费者网购趋势洞察2019》数据显示，拼多多下沉市场用户与一二线城市用户占比趋同，仅相差0.49%，且拼多多和淘宝用户重合度非常高，达到72.4%。
竞争直接带来的后果是，拼多多的获客不再那么容易。
过去，在阿里和京东未能所及之处，拼多多通过微信红利，以极其低廉的价格迅速圈起了“五环外”用户。一直到2017年Q4，当阿里、京东获客成本分别高至316.37元、179.39元时，拼多多获得一个买家的成本不到10块钱。这是拼多多崛起的原因，也是被誉为电商黑马的实力所在。
而现在，这种红利已经逐渐消失。2019年Q1，拼多多获客成本增长至203块，相较于阿里的获客成本差距正在逐渐缩小，而且其获客成本还在不断增长中。
谁能成为电商行业老二
GMV是衡量电商公司规模的重要指标之一。
截至2019年第一季度，拼多多的GMV为5574亿元，是阿里的十分之一；而京东在2019年Q1宣布不再公布GMV，可以参考的2018年GMV为16768亿元，是拼多多的3倍多。
在买家用户规模上，拼多多已然超过京东，但是其用户价值不高，也即活跃买家的年度平均消费额太低，2017年、2018年年度平均消费额分别为576.33元、1125.34元，京东相差近5倍，和阿里相差8倍多。
在买家用户规模的基础上，如果拼多多能进一步提升用户价值，将活跃买家的年度平均消费额提升到3倍，那么其GMV规模就完全有追赶京东的可能性。
一直以来，阿里是电商行业老大已经成为铁打的共识，那么谁能坐稳第二大电商平台的位置？
过去，我们以为是京东，刘强东也把追赶阿里当作最大目标，并在2016年7月的央视《对话》栏目中放言称“京东将在5到10内超越阿里巴巴。彼时，环顾四周，没有对手。
事实是，当时的对手只是还不在视野范围内。紧盯一二线城市的京东无法预料，半路可以杀出个“从五环外过来的”拼多多。那一年9月，黄峥决定将拼多多和此前成立的自营产品拼好货合并，品牌统一为拼多多，此后一骑绝尘，获得飞速增长。
现在，京东已经从追一变成了保二。毕竟，今年1月25日，拼多多曾以320.1亿美元的市值短暂地超过了京东的319.8亿美元。当时受刘强东黑天鹅事件影响，唱衰京东的声音不绝于耳。不过此后京东股价震荡上涨，截至5月20日收盘，京东市值为410.52亿美元，拼多多市值为241.54美元。
图片来源：Ychart.com
黄峥在财报会议中说，“我并不认为中国的电商行业必须是一个“零和博弈”的游戏。如果五年之后，中国实际上只有一家独大的电商平台或者流通系统，这是无法让人接受的，也完全无法想象这样的结果。一定还会有其他的新电商的存在。”
有新电商存在是一定的，问题是，这个存在空间有多少？现在，拼多多除面临阿里京东在活跃买家上的竞争，还面临商家的竞争。
“夸张的二选一。”黄峥4月时在其致股东信中写道。所谓“二选一”是指“其他电商平台”对商家的排他性合作要求。《财新周刊》报道称，“其他平台”是阿里巴巴，因拼多多快速地崛起而招来后者的有针对性竞争。该报道称，2017年二季度时仍处于高速发展的京东，在服装类上也曾遭遇阿里巴巴要求商家“二选一”。
在电商行业，服装的毛利润远高于3C类产品，是电商行业能盈利的重要一点。而在遭遇阿里巴巴要求商家“二选一”的情况下，京东的服装类产品未能得到很好的发展。
当同样的问题降落在拼多多上时，它可以突出阿里巴巴建立的重围吗？
来源：投中网 林桔 甄祥晴
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