6月将尽，央行终于没有“爽约”。更出乎意料的是，市场不仅等来了降准，还有降息，基本保持了今年以来“一月一降”的节奏。
中国人民银行决定，自6月28日起对部分实施定向降准，对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的金融机构降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点。同时，自6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，各0.25个百分点。
华创证券宏观研究主管钟正生认为，近期股票市场连续震荡下跌，市场对货币政策转向或调整的担忧正是此次降准降息一个重要的触发因素。“货币政策转向担忧可以休矣”，毕竟目前偏弱的宏观经济环境并不支持货币从紧之举。
海通证券固定收益分析师姜超表示，6月以来经济通胀仍低，经济下行风险未除。而前期降准降息预期一再落空，短期金融风险上升。央行及时启动降准降息，有助于稳定宽松预期，呵护经济增长和金融市场。
定向降准释放千亿资金
此次定向降准一是对2015年初考核中“三农”贷款达到2014年6月定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。
此前，已对“三农”贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点，并累计对小微企业贷款达标的上述机构定向降准1个百分点。
二是对2015年初考核中“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。
此前，已对“三农”或小微企业贷款达标的上述机构定向降准0.5个百分点。这样，国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行，只要在2015年初考核中符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到2014年6月定向降准标准，均可执行较同类机构法定水平低1个百分点的存款准备金率。
据央行公布数据，今年2月，央行对2014年6月定向降准参与机构范围实施了动态考核，并进一步提高了定向降准优惠幅度，参与定向降准动态考核机构共383家，总计285家满足定向降准标准。
其中45家享受比同类机构低0.5个百分点存款准备金率优惠，240家满足额外定向降准要求，享受比同类机构低1个百分点存款准备金率优惠。
海通证券固定收益分析师姜超表示，初步计算本次降准释放资金总量约为7000亿。此次定向降准，鼓励企业提高资金运用效率，与此前传闻的加量续作6个月MLF一脉相承，延续定向宽松，有助于为三农和小微企业提供贷款资金，降低社融成本。
中金公司粗略测算，此次定向降准共释放资金约3800-4200亿元。
央行相关负责人表示，当前银行体系流动性总体上较为充裕，并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。
4月末存款准备金率下调1个百分点后，银行体系备付金水平一度达到历史高位，预计6月末银行体系超额备付金水平仍将保持在3万亿元左右。
同时，货币市场隔夜利率最低时降至接近1%的历史低位。近期受新股发行冻结巨量资金影响，银行间市场利率与最低点相比有所上升，但仍处于较低水平。
存款利率基本持平历史最低
在定向降准的同时，央行也实施了对称降息。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
至此，2014年以来，央行先后四次下调金融机构存贷款基准利率。其中，一年期贷款基准利率累计下调1.15个百分点至4.85%，一年期存款基准利率累计下调1个百分点至2%。
在基准利率连续下调的引导下，2015年5月，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。
上述央行负责人称，央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。加之同步下调存款基准利率，也有利于降低金融机构的筹资成本，带动各类市场利率和企业融资成本进一步下行，巩固前期宏观调控的政策效果。
在此次降息之后，贷款利率进一步刷新历史最低位，而存款基准利率也基本持平于历史最低位。
1997年亚洲金融危机爆发后，中国的一年期基准存款利率持续下调，1999年降至2.25%，但这并不是历史最低，历史最低值出现在2002年，当时的存款基准利率为1.98%。1999年，一年期贷款基准利率降至5.85%；2002年，贷款基准利率降至当时历史最低点5.31%。
民生证券固定收益分析师李奇霖表示，对称降息，而且没有同时扩大利率上浮区间，有助于减少对银行负债成本和利润空间的冲击，也减少对银行放贷意愿的影响。
中金公司固定收益分析师陈健恒认为，贷款的基准利率也已经降至历史低位，对于能够享受到下浮和基准利率的企业而言，融资成本也能进一步下降。由于这次央行没有进一步上浮或者取消存款利率上限，可能暗示年内还可能会有降息动作，最终可能在下次降息中进一步上浮或者取消存款利率上限从而完成存款利率市场化。
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