聚焦今年上半年的业绩表现，泡泡玛特期内实现营收171.73亿元，同比增长23.76%，低于市场预估的199.8亿元；归母净利润为50.38亿元，同比增长10.14%，与市场预估的66.4亿元差距明显。
上半年，泡泡玛特的业绩在海外市场率先“退烧”，公司期内海外营收为49.72亿元，同比减少11.1%，收入占比从40.3%骤降至29%。
其中，泡泡玛特在亚太和美洲地区的营收为25.75亿元、18.92亿元，同比分别减少9.7%、16.5%；同期欧洲及其他地区贡献营收5.06亿元，同比增长5.9%。
与之形成鲜明对比的是，泡泡玛特国内业务上半年的收入从82.83亿元增长至122.01亿元，同比增长47.3%，收入占比从59.7%攀升至71%。
司德在中期业绩会上坦言：“海外市场在经历了去年的高增长后，随着流量回归正常，今年的同比压力较大，预计下半年也会延续这一趋势。”
LABUBU热度消退，大力构建多元化版图
天眼查显示，自称是全球领先潮流文化娱乐集团的泡泡玛特成立于2010年，后于2020年登陆港交所。
发展十余年来，泡泡玛特围绕全球艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达、潮玩文化推广、关联产业投资整合五个领域，构建了覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。
依靠LABUBU等现象级IP，泡泡玛特的业绩在去年实现强劲增长。
财报显示，在公司去年高达371.2亿元的营收中，LABUBU所属的THE MONSTERS系列便以一己之力贡献141.61亿元，占据公司总营收的38.1%。
不过，正如司德所述，今年二级市场“炒娃”热度明显回落，随着爆款热度有所消退，公司业绩面临不小的挑战。
事实上，泡泡玛特当下的困境并非个例，同行的潮玩公司早有“前车之鉴”。早年间依靠Hello Kitty这一IP，日本潮玩公司三丽鸥曾“一招鲜吃遍天”。
长江证券研报指出，2009财年至2014财年，三丽鸥凭借在全球范围内开放Hello Kitty的轻资产授权业务，收入阶段性高点770亿日元，同年营业利润率达27%，Hello Kitty单IP收入占比达76%。
但此后的2015财年至2021财年，因Hello Kitty热度下降且新IP未能成功孵化，叠加海外IP竞争加剧等因素，三丽鸥经历漫长的调整期，其业绩持续下滑，非日本市场收入占比从34%降至20%。
直至2020年后，公司开启大刀阔斧的改革，通过多IP矩阵构建和全球化特色化运营，才实现了新一轮的增长。
而在LABUBU身上尝到甜头的泡泡玛特，也意识到了对单一IP过度依赖的风险，不愿把鸡蛋放在一个篮子里，目前公司正在持续构建更为多元的IP矩阵。
今年上半年，THE MONSTERS家族实现收入44.54亿元，同比下滑7.5%，营收占比从去年同期的34.7%回落至26%。
同期，星星人迅速崛起，该IP系列实现收入26.5亿元，同比暴增580.6%，营收占比从上年同期的2.8%飙升至15.4%，一跃成为泡泡玛特的第二大IP。
与此同时，泡泡玛特还在不断推进盲盒以外的业务布局。一方面，公司频频联名“刷存在感”，在餐饮行业携手麦当劳、喜茶、瑞幸等品牌发布联名产品，又在消费电子行业找到荣耀、九号等厂商合作。
另一方面，泡泡玛特还亲自下场，跨界其他赛道。4月末，公司发布旗下首款冰箱产品THE MONSTERS生活家系列冷藏箱。
据悉，该产品分为Home款和House of the Monsters款两个版本，每款商品全球限量发售999台，售价均高达5999元。开售后，前述产品的价格在二手平台一度被炒到2万元以上。
除了小家电，泡泡玛特还向电影、主题乐园等领域发起进军。今年3月19日，泡泡玛特与索尼影业共同宣布，双方将合力把THE MONSTERS系列这一泡泡玛特的当家IP送上大银幕。
在同月的业绩会上，司德透露，泡泡玛特乐园二期正在进行深化设计，预计在2027年启动建设，增加SKULLPANDA和星星人的场景。
到了三季度业绩会，在被问及IP影视化进度时，司德表示，对外公布的LABUBU电影仍在剧本环节，剧本周期相对更长，公司还在探索LABUBU动画的可能性。
同时，司德称，公司的其他IP也在接触不同创作团队。不过，所有项目都处于早期，“短期内容预算不会有特别大的增加”。
此外，司德还透露，甜品店本月底将在北京开出第一家独立商场门店，同时下一个乐园项目还在选址阶段。
有关泡泡玛特的后续发展，雷达财经将持续关注。
来源：雷达财经 文|丁禹 编|孟帅
