此外，受终端销售节奏放慢的负面影响，旺旺经销商遭遇经营挑战，从而导致占集团总收益比重超过一半的传统批发渠道收益出现同比两位数的下滑。
除上述因素外，营业费用的攀升，也在一定程度上制约了旺旺的业绩增长。
据旺旺透露，因各产品类别分别设立事业部，增加新渠道与新产品带动市场推广投入及用人费用上升，公司报告期内的营业费用同比持续上涨，增幅达到高个位数。
对此，旺旺表示，集团将持续优化内部组织，采取营业费用有效性管控措施。
同时，旺旺还将通过梳理及区分不同销售渠道所售卖的产品；向经销商提供利润率较高的新产品，并配合相关配套措施协助经销商开拓及发展市场；及优化经销商激励政策，以鼓励经销商并提升其销售集团产品的意愿，从而增强可持续性成长动能。
不过，冰冻三尺，非一日之寒。早在2025财年，旺旺的业绩其实便已经出现增收不增利的情况。
财报显示，截至2026年3月31日止的2025财年，旺旺总收益达244.01亿元，同比增长3.8%；录得归母净利润38.37亿元，同比减少11.5%。
同期，旺旺的盈利能力亦有所下滑，其毛利率较2024财年下滑1.3个百分点至46.3%。
对此，旺旺解释称，主要受部分大宗原材料如进口全脂奶粉与棕榈油单位耗用成本较2024财年分别同比上升中双位数和低双位数，以及销售组合变动影响。
拳头产品增长乏力，旺旺如何突围？
在微博“旺旺集团遭遇重大经营危机”的话题下，有网友调侃称，“旺旺都不好卖了，是不是因为我们90后00后大部分都开始控糖了啊？25以后真的不咋敢吃甜的了”。
而网友的此番调侃，或在一定程度上印证了蔡衍明所说的“市场巨变”。
益普索在今年5月发布的《2026中国食品饮料趋势观察报告》中指出，在食品饮料领域，69%的消费者表示，其在选购产品时更注重是否契合自身的健康状况与营养需求；36%的消费者对“精准营养”的关注度持续攀升，标志着人群定位正从“泛化”走向“精准化”。
报告还提到，该趋势在31-35岁、36至45岁及二线城市人群中尤为突出，并在乳制品品类中表现显著。
在此背景下，旺旺旗下的旺仔牛奶、旺旺雪饼、旺旺仙贝等主打产品被不少网友吐槽糖分偏高、油盐调味偏重，与当前健康消费趋势脱节。
从财报来看，当前旺旺营收仍主要由乳品及饮料、米果及休闲食品三大板块构成。
2025财年，旺旺乳品及饮料板块的收益为123.43亿元，同比增长1.9%，占据了公司营收的半壁江山。
不过，作为旺旺“拳头产品”之一的旺仔牛奶收益却出现下滑，同比减少0.3%。对此，旺旺解释称，主要是受到乳品市场整体低迷的影响。
同期，旺旺米果品类2025财年的收益为59.36亿元，同比仅小幅增长0.5%，销量同比上升低个位数，主要得益于其在新兴渠道的双位数增长和在零食量贩渠道的高速增长，以及集团持续推进的精细化运营、产品创新与渠道拓展。
相比之下，旺旺的休闲食品板块则表现不俗，收益较2024财年增长10.4%至59.15亿元，同时，其销量也实现了两位数的增长。
其中，冰品小类得益于在零食量贩和新兴渠道的良好发挥，以及2025年炎热夏天的影响，2025财年收益较2024财年同比上升高个位数；糖果小类2025财年收益同比增长达到低双位数，创下历史新高。
8月15日下午，旺旺又因其配料表再度冲上微博热搜，大量网友喊话旺旺推出低糖版本产品。
事实上，旺旺近年来也推出了不少新品，且多个新品（如儿童纯牛奶、优酪乳、巧克力牛奶、香蕉牛奶、特浓牛奶、每日喝牛奶）的收益均突破3000万元，其中儿童纯牛奶的收益更是已突破亿元。
旺旺在2025财年财报中披露，集团近五年推出新品的收益占2025财年总收益的比重已达中双位数。
在董事长犀利指出集团面临的“重大经营危机”后，旺旺后续又会迎来怎样的发展？雷达财经将持续关注。
来源：雷达财经 周慧
