02． 业绩增速放缓，有息负债率攀升
回顾喜临门的发展历程，公司曾充分受益于地产行业的高速发展红利。自2012年上市以来，依托房地产市场的黄金周期，以床垫为核心产品，通过线下经销网络的快速扩张，公司实现了业务规模与业绩的持续扩大。2012年至2017年间，营业收入从8.97亿元稳步增长至31.9亿元。
然而，伴随地产红利逐渐退潮，公司营收增速明显放缓，由2021年的38.21%骤降至2022年的0.86%。家居行业内公司需要主动开辟“第二增长曲线”以寻求新的营收支撑。
证券之星了解到，线上成为喜临门业绩破局的重要渠道，通过构建“线上打爆引流+线下体验成交”的协同闭环，公司线上收入占比从2022年的18.85%上升至2024年的22.68%，公司管理层在2025年三季度业绩说明会中透露，公司前三季度内销电商业务增速超过30%。
另一方面，喜临门加速推进AI睡眠科技转型，2025年正式开启“AI元年”，公司管理层表示，用户对智能功能的接受度在提升，具备主动干预、自适应调节的AI智能床垫，是未来发展方向，目前处于技术起步与市场教育阶段。
值得注意的是，酒店渠道端亦是喜临门近年来重点拓展的增量方向，旨在通过布局酒店工程业务打开新的销售场景。而此次资金“失窃”事件的核心主体喜途科技，正是公司专为开拓该渠道设立的全资子公司。该事件不仅暴露出相关业务条线的内控短板，也可能对酒店渠道后续拓展产生负面影响，包括影响喜途科技的正常运营与客户合作信心，以及拖累公司在酒店工程领域的品牌声誉和业务推进节奏等。
2025年前三季度，公司实现营收61.96亿元、归母净利润3.99亿元，同比分别增长3.68%和6.45%，但第三季度单季归母净利润同比下滑6.1%，呈现“增收不增利”。截至三季度末，公司货币资金20.85亿元，有息负债（短期借款+长期借款+一年内到期的非流动负债+租赁负债）总额约23.74亿元，有息负债率升至27.17%，较2024年末提高2.28个百分点。在此背景下，若本次10亿元资金事项进一步收紧流动性，公司短期周转与长期战略推进均将面临考验。
来源：证券之星 吴凡
