02． 创始人“兜底”成泡影
在此次事件中，妙可蓝多的时任实控人柴琇及现控股股东内蒙蒙牛曾作出的“兜底”承诺，同样引人关注。
2021年1月，在相关担保协议签署后不久，柴琇出具说明并承诺：由于担保事项导致公司面临直接或间接损失的，其本人将向公司足额补偿，确保公司不至于因担保事项而出现损失。
同期内蒙蒙牛也出具《承诺函》，若债权人因吉林耀禾违约行使担保权利，其将在获得款项后20日内，按“债权人行使担保权利所实际获得的款项*10%”的公式向上市公司支付补偿。在此次回复函中，内蒙蒙牛确认维持该承诺不变。
尽管拥有双重承诺在手，但妙可蓝多为何仍落得计提减值境地？主因之一在于，柴琇未积极履行补充承诺。证券之星注意到，直至2025年12月31日，即公司设定的采取法律追偿行动的最后时间节点，柴琇仍未履行承诺，并未对履行承诺提出明确的可执行方案及预期，公司遂向其提出仲裁申请并于2026 年1月22 日收到《仲裁受理通知》。
这意味着，虽然承诺在身，但追偿之路才刚刚开始。妙可蓝多称，待仲裁裁决下达后，将通过与柴琇及其关联方协商，采取包括关联方资金扣划、绩效薪酬止付、股份分红及减持款项抵偿等方式实现追偿。不过公司也同时表示，后续审理结果存在不确定性。
随着创始人柴琇被罢免，妙可蓝多将进入蒙牛主导的深度整合期。一方面，蒙牛有望将其成熟的供应链体系、渠道管控能力和资金优势注入上市公司；另一方面，在蒙牛整体的乳业版图中，妙可蓝多被定位为奶酪业务的核心平台，未来或将在B端餐饮工业渠道与C端家庭消费场景实现更深度的协同。
亦不容忽视的是，超亿元的资产减值压力已对2025年利润形成侵蚀，针对柴琇的仲裁追偿结果仍悬而未决，若无法足额获偿，上市公司将承担实打实的损失。与此同时，公司近年杠杆水平也有所抬升，资产负债率从2022年的34.43%攀升至2025年前三季度末的45.4%。
更长远来看，奶酪赛道强敌环伺：外资品牌百吉福、安佳固守高端，伊利凭借渠道优势快速追赶，新锐品牌则借线上流量分流。如何在蒙牛赋能下重塑产品矩阵、打开第二增长曲线，考验着新管理层的战略定力。
来源 ：证券之星 吴凡
