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来源：证券之星 刘浩浩
前后相隔仅20天左右，博纳影业（001330.SZ）股价却如同坐上了过山车，从连续大涨近90%到急速狂跌近40%。而导致这一局面的直接原因就是电影《阿凡达3》的票房表现不及预期。
证券之星注意到，在博纳影业股价“过山车”背后，其当前面临的更大困境在于公司业绩的持续低迷。自2022年回归A股以来，公司从未盈利。今年前三季度，受电影《蛟龙行动》票房不及预期影响，公司扣非后净利润亏损规模再创新高，且亏损金额超过了公司此前两年的亏损总和。业绩连亏之下，博纳影业的流动性已高度紧张。截至今年三季度末，公司可动用的流动资金规模已远不能覆盖短期债务。为缓解资金压力，公司通过对实控人为韩寒的参股公司减资7000万元来偿还对其所欠债务。虽然这一举措可以短期缓解资金压力，却无法解决公司长期偿债能力和盈利能力不足的困境。
01． 股价剧烈波动如坐过山车
12月24日，博纳影业发布公告，公司股票连续2个交易日内收盘价格跌幅已超过20%，属于异常波动情况。公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。
对于外界热议的《阿凡达3》票房表现不及预期，博纳影业提醒，公司享有的电影《阿凡达3》的投资收益权比例较低，《阿凡达3》票房对公司短期业绩并无重大影响。
证券之星注意到，在博纳影业发布该公告前，公司股价已连续多日下跌。12月12日-12月24日，短短九个交易日内，公司股票收盘价从13.35元/股下跌至8.29元/股，累计跌幅达到38%。而在本轮股价下跌前，其股价刚刚经历过一轮持续大幅拉升。
2022年8月，博纳影业正式回归A股，其股价在当月一度达到14.36元/股峰值。但此后，公司股价呈现持续走弱趋势并在今年4月创下3.68元/股新低。在本轮股价连续拉升前的12月1日，其股价报收7.11元/股。
不过从12月2日起，受电影《阿凡达3》将于12月19日在国内上映消息刺激，博纳影业股价迎来一波连续拉升。截至12月12日，短短9个交易日内公司股价累计涨幅达到87.76%。这期间更收获多达4个涨停板。虽然博纳影业数次发布公告提醒交易风险，却依然难挡资金炒作热情。
不过，12月15日，博纳影业股价突然急转直下，直接以跌停收场。而上一个交易日公司刚收获一个涨停板。导致这一局面的便是《阿凡达3》的票房表现不及预期。
资料显示，《阿凡达》系列电影两部前作的国内累计票房均超过17亿元。此前市场预测，《阿凡达3》的国内票房也有望突破17亿元。然而，该片上映后三天内仅累计收获票房4亿元左右。专业机构已将其预测票房下调至11亿元左右。
《阿凡达3》票房不及预期导致投资者信心动摇，随即引发博纳影业股价的快速下跌。12月22日、12月23日，其股价更连收两个跌停板，这与公司股票此前连续涨停的局面形成鲜明对比。
02． 公司自回归A股以来从未盈利
证券之星注意到，在博纳影业股价“过山车”背后，公司近几年业绩持续低迷。
资料显示，博纳影业成立于2003年，现已成为全产业链布局的电影集团公司。公司主营业务主要为电影业务、电影院业务、剧集业务等。
自2022年回归A股以来，博纳影业业绩持续亏损。这背后，除受到疫情影响，也与国内电影行业近几年复苏不及预期有关。国家电影局数据显示，2024年全国电影总票房收入425.02亿元，仅为2019年的66.1%；观影总人次为10.1亿，仅为2019年的58.5%。
市场寒冬下，博纳影业曾经擅长的“主旋律+重工业”商业大片模式彻底“失灵”，公司推出的多部大制作电影票房皆不及预期。作为公司利润引擎的电影业务收入从2022年的约15亿元暴降至2024年的2.58亿元。同期，该业务毛利率则从超40%下跌至-20.85%。
电影业务疲软之下，影院及院线业务成为博纳影业主要收入来源。2024年，该业务的营收占比已达到64.41%，不过其毛利率却仅有4.83%，同样难扛业绩大旗。
证券之星注意到，近两年博纳影业也在大力拓展网剧、短剧等新业务，但截至今年上半年，其新业务尚未形成规模，对公司业绩影响有限。
2022-2024年，博纳影业收入逐年下滑，公司毛利率则从35.74%一路下滑至-0.7%。叠加受到高额存货跌价损失和商誉减值损失等拖累，公司扣非后净利润连续三年亏损。 共2页 [1] [2] 下一页
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