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02． 研发费用率行业垫底
市场分析进一步指出，苏泊尔“增收不增利”的背后，国内营销费用的持续高企是另一关键因素。
数据显示，公司前三季度销售费用达17.15亿元，同比增长9.81%；而同期研发费用虽微增2.97%至3.37亿元，规模仍不及销售费用的五分之一。对此，公司表示，今年第三季度费用率有所上升，主要为应对当前激烈的市场竞争，公司适当加大了营销资源投入。
苏泊尔这种“重营销、轻研发”的投入失衡并非短期现象。2022年至2024年间，苏泊尔研发支出累计为13.17亿元，而同期销售费用高达64.18亿元，约为研发投入的4.9倍。持续悬殊的投入差距，或可反映出公司在资源配置上的长期倾向。
在行业层面，当前我国家电市场已全面进入存量竞争阶段。企业若仅依靠“价格战”与营销驱动争夺市场，增长天花板显而易见。要在这场白热化竞争中构筑可持续的护城河，通过研发创新与生态协同，才能真正撬动需求、引领行业变革，已成为业界共识与破局关键。
横向对比来看，证券之星注意到，苏泊尔的研发投入在行业可比公司中排名靠后。2022年至2024年，其研发费用率分别为2.06%、2.02%与2.09%，在申万厨房小家电行业中的排名分别为倒数第二、倒数第一与倒数第一。至今年前三季度，该指标进一步降至2%以下，较已披露三季报的北鼎股份低出2.46个百分点。
从“炊具第一股”到业绩增长失速，苏泊尔正经历研发短板与内部治理等多重挑战。在激烈的行业竞争中，企业真正的护城河终将回归产品与创新内功。苏泊尔能否破解此局，成功突围，市场正拭目以待。
来源：证券之星 夏峰琳 共2页 上一页 [1] [2]
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