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02． 两年亏2.47亿，财务压力掣肘全国化
对于庄园牧场而言，尽管在2021年迎来新实控人，但公司近年业绩却持续承压。
2023年，公司净利润出现上市以来首次亏损，亏损额达8147.51万元，同比大幅下降233.7%。2024年，公司基本面未获改善，实现营收8.9亿元，同比下滑6.87%；归母净利润亏损幅度进一步扩大至1.66亿元。两年间，公司累计亏损约2.47亿元，这一亏损规模已超过2018-2022年五年累计净利润总和。
自2022年以来，原奶价格持续下探，至2024年，原奶价格走低的情况仍未得到缓解，叠加消费结构变化等影响，乳制品行业面临市场竞争加剧以及成本上行等压力，在此背景下，庄园牧场自有牧场奶牛饲养成本倒挂，是致使公司经营承压的主因之一。
证券之星梳理发现，庄园牧场在2024年加大上游牧场产能的去化，截至2024年末，公司存栏奶牛数量为18847头，较2023年年末的21670头下降13.03%，年内净减少2823头。另外公司生产性生物资产本期末余额4.56亿元，较2023年末的5.59亿元下降18.44%。
此外，由于奶价下行周期下行业竞争激烈，庄园牧场为应对市场竞争，加大了营销费用的投入，进一步挤压了公司利润空间。2024年，庄园牧场的销售费用较上年同期骤增75.73%至1.37亿元，公司销售费用率达到15.37%，高于17家乳企上市公司14.38%的销售费用率均值。
在今年业绩说明会中，庄园牧场提及未来盈利增长的驱动因素之一，是坚守“立足西北，走向全国”的战略目标。然而从2024年营收版图来看，公司仍深陷区域依赖困局——甘肃、青海、陕西三省贡献的收入合计占比近84%，“全国化”拓展仍处“道阻且长”的阶段。
证券之星了解到，实现全国化战略的关键，在于打破区域壁垒，这需要在营销推广与渠道建设上持续投入。但公司当前的财务状况，却难以支撑这样的资源消耗。
截至今年一季度，公司货币资金仅2.73亿元，而有息负债合计高达10.91亿元，其中短期借款5.43亿元、一年内到期的非流动负债3.3亿元，仅这两项短期刚性债务就达8.73亿元，远超货币资金储备；同时，有息负债率（47.36%）接近资产负债率（55.16%）的八成，意味着公司近半数资产依赖需付息的刚性债务支撑，债务结构风险突出，短期偿债压力陡增。若公司未来无法解决资金瓶颈，可能会陷入“弹药不足”的困境，进一步延缓全国化进程。
来源：证券之星 吴凡 共2页 上一页 [1] [2]
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