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截至2024年6月末，沪上阿姨总共拥有12个大仓储物流基地、4个设备仓库、8个新鲜农产品和16个前置冷链仓库。但实际上，其中3个大仓储物流基地以及全部16个前置冷链仓库均为独立第三方运营。
观察沪上阿姨的收入结构，加盟业务已成为核心收入支柱。财务数据显示，2024年，加盟相关收入占比高达96.5%，其中销售食材及其他原材料为主要收入来源。这种以加盟扩张为核心的轻资产运营模式，在推动企业快速实现规模增长具有显著优势，但高度集中的加盟模式也给企业带来潜在经营风险。随着加盟门店数量快速增长，企业在门店运营管理、人员培训、食材品控等方面面临更大挑战，这成为摆在沪上阿姨面前的重要课题。
图片来源：沪上阿姨招股书
值得一提的是，供应链的优化与升级是一个漫长的过程，沪上阿姨在推进供应链建设的同时，还将多品牌战略作为增强市场竞争力的新方向。
自2024年3月起，公司面向加盟商推广轻享版2.0升级品牌概念——“茶瀑布”。相较于沪上阿姨，轻享版的门店更具性价比，选址更灵活，门店面积也更小，能够匹配复杂的下沉市场环境。而升级后的2.0将采用醒目标识、焕新店面涉及以及推出多样化促销活动，从而加速市场渗透。截至2024年末，茶瀑布已开设304家门店，实现0.74亿元的GMV，初步展现出多品牌战略的市场潜力。
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哪家茶饮企业得人心
新茶饮企业们陆续奔赴新的战场，行业的资本叙事也正在经历代际更迭。
截至发稿，已上市新茶饮企业股价表现分化明显。古茗自上市起股价一路上扬，累计实现了163%的增长；霸王茶姬与上市首日大致保持齐平，报32.02美元/股，较发行价高出14%；蜜雪冰城市值增长尤为亮眼，目前已超过1800亿港元，是上市之初的两倍还多。
这与早期上市的奈雪的茶和茶百道形成鲜明反差，反映出资本市场对新茶饮的价值评判逻辑已发生变化。
不过，中间市场定位模糊的问题让投资者对沪上阿姨盈利可持续性仍存疑虑。超九千家门店、广泛覆盖县城，看似在下沉市场占据先机，实则陷入了“规模不经济”的陷阱。
但硬币的另一面，热烈的新茶饮上市潮或许暗藏破局契机，成为改变沪上阿姨表现的关键变量。截至发稿时间，沪上阿姨报171.8港元/股，涨幅51.87%，总市值180亿港元。
这个过程中，任何战略摇摆都可能被资本市场放大为系统性风险，而每一次精细化运营的突破，都可能成为扭转乾坤的关键变量。
正如行业所言：新茶饮的下半场，比的不是谁跑得更快，而是谁活得更久。
来源：亿欧网 杜心怡 共2页 上一页 [1] [2]
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