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下沉市场“生死局”，低价策略与供应链攻坚战在即
当盈利能力的波动暴露出增长模式的内生矛盾，沪上阿姨的下沉市场战略正面临双重拷问。既要通过低价策略抢占市场份额，又需承受供应链薄弱带来的成本压力。
目前来看，沪上阿姨未来仍将长期增长押注于三线及以下城市，但在“只有更卷没有最卷”的茶饮市场，其下沉战略无可避免的面临两大核心挑战。
一是低价产品的规模困境。2024年3月，沪上阿姨“輕享版”品牌概念升级至2.0版本，并正式对外发布“茶瀑布”，进一步捕捉下沉市场。
该系列主要以单品平均售价9元的低价策略辐射三线及以下市场。在沪上阿姨看来，“轻享版”能够为消费者提供更具性价比的选择，帮助其成功打入低线城市。
但招股书显示，截至2024年底，轻享版GMV总计为仅1.71亿元，占总GMV（107.3亿元）不足2%，尚未形成由点及面的规模效应。
图源来自招股书
此外，蜜雪冰城凭借极致低价（均价6元）在下沉市场占据绝对优势，沪上阿姨需在价格与品质间找到平衡点。
二是供应链升级的紧迫性。截至2024年6月末，沪上阿姨共有12个大仓储物流基地、4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库和16个前置冷链仓库，但其中有3个大仓储物流基地和所有前置冷链仓库均由独立第三方营运。
对比来看，2021年至2023年，古茗仓到店的平均物流成本低于GMV总额的1%，同期行业的平均水平约为2%。由于古茗已构建有业内最大规模的冷链仓储，使得其可以用短保质期的鲜果、茗茶、鲜奶，制作门店菜单中的绝大部分饮品。
尽管据招股书披露，沪上阿姨的IPO资金将优先用于供应链能力、数字化能力与仓储扩建等方面，但短期内想要扭转第三方依赖局面难度不小。
而且，随着消费者转向低糖、养生茶饮，沪上阿姨还需加速产品创新。此外，蜜雪冰城、茶百道、霸王茶姬等品牌持续在海外扩张寻求增量，沪上阿姨若想稳住自身在中价现制茶饮市场的领先地位，探索东南亚等新兴市场也需身体力行。
结语
沪上阿姨的IPO征程，是新茶饮行业狂飙时代的缩影——用加盟模式撬动万店规模，却在效率与成本的钢丝上艰难平衡。
三年狂奔近万家门店、GMV破百亿的“神话”背后，单店GMV缩水至137万元、闭店率攀升至6%、供应链第三方依赖等隐患逐渐浮出水面。
当低价策略撞上蜜雪冰城的“6元堡垒”，轻享版GMV不足2%的尴尬，暴露了下沉市场“以价换量”的失效风险；而冷链覆盖率不足、物流成本高企，则让规模效应难以兑现为利润护城河。
然而，对于沪上阿姨而言，真正的考验或许不在敲钟之时，而在钟声散去后——如何用供应链革命重构增长逻辑，用产品创新打破内卷困局，才是其从“疯狂扩张”走向“理性繁荣”的关键一跃。
来源：港股研究社 桑榆 共2页 上一页 [1] [2]
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