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自2018年提出聚焦主航道、主品牌策略之后，波司登羽绒服卖得越来越贵。有数据显示，2022年，波司登旗下产品的吊牌均价已经突破了2000元；2020—2022年，波司登售价在1800元以上的产品收入占比提升到了46.9%。
波司登执行董事梅冬也曾明确表示，目前1000元至3000元价格带仍是公司大盘，但也将继续加码3000元以上价格带市场。今年双十一购物节，波司登羽绒服客单价达到了1740元，折扣为八一折，较去年七九折扣、1500元的客单价提升了16%。
以波司登品牌为代表的羽绒服业务是公司主要收入来源。2024/25年中期财报显示，截至今年9月末，波司登实现总营收88.04亿元，其中品牌羽绒服业务贡献了68.9%、约60.63亿元的收入。
按品牌划分，波司登品牌带来收入52.8亿元，在品牌羽绒服业务中的占比为87.1%，这一份额较上年同期的89.5%下滑了2.4个百分点；而雪中飞、冰洁及其他品牌的收入占比则实现不同程度的提升，分别为6.4%、0.4%、6.1%。
平价羽绒服品牌的增速也明显更高。
报告期内，来自品牌羽绒服业务的收入同比增长了22.7%。这之中波司登品牌的同比增速最低，为19.4%；雪中飞为47.1%，对应3.9亿元；冰洁增速最高，达到61.5%。
虽然产品卖得好，但波司登的毛利率却开始出现下滑，截至9月末，该公司整体毛利率同比微降至49.9%。此外，受毛利率相对较低的防晒服产品，及雪中飞品牌增速更快等因素影响，品牌羽绒服业务的毛利率亦不及上年同期。
具体来看，报告期内，雪中飞羽绒服毛利率同比提升6个百分点至50.1%，波司登则为66.3%，与上年基本持平，冰洁则同比下滑7.6个百分点至19.1%。
盈利水平在下滑，可波司登用于营销的支出却越来越大，存货规模也在不断攀升。截至9月末的上半财年，波司登分销开支已经达到22.75亿元，同比增长12%；存货规模同比增长53.36%至59.39亿元，创下近年新高，其中在制品同比增长108.6%至3433.2万元，制成品同比增长44%至38.24亿元。
这些指标的变动下，波司登的增长恐怕需要打上一个问号。
来源：国际金融报 吴典 共2页 上一页 [1] [2]
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