从业绩来看,2020年至2023年上半年,极兔速递扣非后归属母公司股东净利润分别亏损37.60亿元、110.52亿元、101.71亿元、119.31亿元,三年半时间累计亏损达369亿元。其中在2021年的亏损达到历史巅峰,这与公司外部收购、基建投资以及服务于规模扩张的人员招募、设备采购支出飙升有关;同时,也与其低定价、低毛利有关。
2023年5月,极兔速递收购了顺丰旗下低价配送业务板块丰网,收购价为11.83亿元。
而被顺丰出售的丰网,一直处于亏损状态。从极兔速递的角度来看,丰网同样主攻电商件,与主流电商平台都有业务合作,采取低定价、以量取胜的策略,收购后有助于其扩大在中国市场的影响力。由此可见,极兔速递仍想通过规模效应摊薄成本以实现扭亏为盈,追求更高的包裹量。
快递业普遍增量不增收
快递行业为规模效应行业,成本为核心竞争力,成本看规模、投资和管理。从2024年1月快递行业业绩来看,多家快递公司业务量大幅增长,但营收增速偏低且单票收入均出现下滑,在价格战下,呈现出增量不增收状态。
今年1月,申通快递完成业务量18.10亿票,同比增长124.53%;单票收入2.19元,同比下降18.89%。圆通速递业务完成量21.51亿票,同比增长91.79%;单票收入2.45元,同比下降10.59%。韵达股份完成业务量19.57亿票,同比增长96.09%;单票收入2.27元,同比下降17.45%。从单票收入来看,各大快递公司的竞争重点仍围绕价格展开,快递行业的价格战并未停止。
截至2023年上半年,极兔速递在国内的业务量为64.5亿件,其在国内的份额不及“三通一达”,与其他头部快递公司也有一定差距。从网点来看,截至2022年,极兔速递网点数量21000个,相比通达系30000个以上的网点数量仍有差距。业内人士认为,在发展初期,极兔速递以低价烧钱抢占市场的模式可实现逆风向上,但在行业竞争愈发激烈的情况下,极兔速递还需要找到可行的盈利模式。
华创证券研报认为,件量方面,电商快递行业需求端具备韧性,预计2024年仍将保持10%左右的增速。价格方面,电商快递行业不再具备全网大范围价格战基础,预计行业监管托底叠加终端加盟商盈利诉求,2024年价格竞争或将缓和。
展望2024年,国海证券认为,单票盈利平衡难度加大,2024年快递行业增速换挡,价格竞争或将延续。投资上,可重视有产能爬坡降本空间、产品力提升带来溢价能力提升,从而具备业绩弹性的个股。
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