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挖金客净利三连降与营收背离 溢价3.4倍收购标的业绩止步不前

  来源:长江商报

  并购,再并购,挖金客(301380.SZ)试图将并购进行到底。

  近日,挖金客发布公告,公司拟支付现金约1.79亿元收购控股子公司北京壹通佳悦科技有限公司(以下简称“标的公司”或“壹通佳悦”)49%股权,交易完成后,壹通佳悦将成为公司全资子公司。

  对于本次收购,挖金客认为,将进一步提升公司盈利能力和核心竞争力。

  2022年12月,上市不到两个月,挖金客就筹划收购壹通佳悦51%股权。当时,标的公司成立刚满2年,而收购时的溢价率高达7.6倍。

  本次交易,溢价率也达到3.40倍。问题是,近两年,标的公司净利润止步不前。

  上市以来,除了收购壹通佳悦,挖金客还使用超募资金收购了北京久佳信通科技有限公司(以下简称“久佳信通”)49%股权。

  密集收购,挖金客的营业收入不断增长,但是,2020年至2022年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)连续三年下降,与营收背离。

  溢价购子公司股权存疑

  挖金客再度启动高溢价收购,受到了市场质疑。

  根据公告,2月5日,挖金客召开董事会、监事会会议,审议通过了关于收购壹通佳悦少数股权的议案,同意公司使用约1.79亿元现金购买壹通佳悦49%股权。

  本次交易对方为崔佳,其持有标的公司49%股权。本次交易完成后,挖金客将持有壹通佳悦100%股权。

  壹通佳悦成立于2020年10月28日,注册资本1000万元,由崔佳创立。其主要从事OTT智能电视广告营销业务。OTT智能电视广告营销,即利用互联网技术通过流媒体电视平台,向客户投放广告。成立刚满2年,壹通佳悦就被挖金客相中。

  2022年12月13日,上市尚不满两个月的挖金客宣布,拟收购壹通佳悦51%股权,获取控制权。

  近年来,我国OTT营销业务规模快速增长,壹通佳悦也因此快速发展。根据当时披露的信息,在厂商资源端,壹通佳悦已成为飞利浦智能电视媒体资源的独家代理,创维、康佳智能电视媒体资源的核心代理,并与海信等厂商也建立了合作关系;在广告客户端,壹通佳悦的客户主要包括群邑集团、阳狮集团、电通、浩腾媒体(OMD)、华扬联众(维权)等知名广告公司。

  经营业绩方面,2021年和2022年上半年,壹通佳悦实现营业收入1.69亿元、8167.31万元,净利润分别为1594.7万元、1296.89万元。

  当时,收购壹通佳悦,挖金客付出的成本是高溢价。截至2022年6月末,壹通佳悦归属于母公司所有者权益为3488.58万元。本次交易中,壹通佳悦51%股权的股东权益价值的评估值为1.53亿元。以此计算,壹通佳悦整体估值为3亿元,较其账面净资产增值约760%。

  尽管壹通佳悦已经是挖金客纳入合并报表的控股子公司,但挖金客仍然要将其剩余股权收入囊中。而且,本次收购仍然存在高溢价现象。

  截至2023年底,壹通佳悦账面净资产为8297.64万元,49%股权的交易价格约为1.79亿元,溢价率达3.40倍。

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