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（资料来源：豆瓣）
经营稳定性存疑：业绩双降、营收100%源自前五大客户、采购过于依赖前五大供应商
星阅控股自2020年成立至今不足4年的时间，因此公司招股书中披露的报告期为2021年-2022年及2023年前三季度。虽然披露报告期相对较短，但我们仍从这份披露的经营成绩中发现了不少问题，主要集中在（1）最近一个报告期（2023年前三季度）公司业绩出现下滑；（2）营收除过度依赖单一IP外，还存在过度依赖前五大客户的情况；（3）采购也存在过度依赖前五大供应商的情况。
首先，从相对较重要的业绩表现和盈利能力角度看，公司作为一个初创企业，营收、归母净利润规模处于相对较低水平，但营收和净利润增速却已出现负增长。
最近一个报告期营收、净利润双降。2021年-2022年及2023年前三季度，星阅控股的收益分别为1.29亿元、1.60亿元、1.53亿元，2022年、2023年前三季度分别同比变动+23.99%、-1.54%；期内经调整纯利分别为0.51亿元、0.84亿元、0.73亿元，2022年、2023年前三季度分别同比变动+64.80%、-17.47%。
分业务来看，2023年前三季度，公司IP授权业务和提供IP制作服务营收均不同程度下滑。其中，IP授权实现营收1.34亿元，同比下降1.50%，占比87.6%；IP转让实现营收0.94亿元，同比增长，占比6.2%；提供IP相关制作服务共实现营收0.09亿元，同比下降50%，占比6.2%。
其次，公司营收还存在过度依赖前五大客户的情况。公司客户主要为游戏开发商、运营商及其他泛娱乐企业。2021年-2022年及2023年前三季度，星阅控股源自前五大客户的收益分别为1.29亿元、1.56亿元及1.54亿元，分别占同期总收益的99.99%、97%及100%。
（资料来源：公司招股书）
值得关注的是，公司与前五大客户的业务关系开展年限均介于1-3年，合作关系存在一定的不确定性。若未来公司主要客户出现流失或主要客户的经营情况发生恶化，将对公司业务产生较大不利影响，或致公司业绩大幅下滑。
这样的情况还同样体现在公司采购方面，2021年-2022年及2023年前三季度，星阅控股向前五大供应商采购金额合计占总采购额的67.54%、93.54%及85.72%，其中涉及单一最大供应商的采购占比分别约16.69%、38.03%及34.13%。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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