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据招股书数据披露，2020年至2023年前5月，该公司的毛利率分别为44%、42.4%、41.5%、39.9%；期内净利率则分别为36.1%、30.5%、25.1%及32.7%。虽然表现依然波动，但整体盈利水平还是保持在较高水平线上。
两大隐忧“若隐若现”
诚然，仅从盈利能力考量，富景中国的盆栽蔬菜农产品不乏是一门“好生意”。
但实际上，富景中国仍不乏发展弊病。
一方面，该公司存有较为明显的“分销商依赖症”。
据悉，富景中国的主要客户为分销商，主要从事蔬菜产品批发及主要在其各自指定区域向终端客户出售盆栽蔬菜农产品。每名分销商负责一个专属地区，以避免分销商之间的蚕食和不正常竞争。
招股书数据披露，2020年至2023年前5月，富景中国来自五大客户的总收益分别为6810万元、1.03亿元、8510万元、3870万元，分别占公司总收益的56.1%、66.3%、67.3%及68.8%，客户度集中较高。其中，来自最大客户的总收益则分别为1860万元、2530万元、2090万元、及950万元，分别占总收益的15.3%、16.3%、16.5%及16.8%。
如此高的客户集中度下，该公司也在招股中坦言风险表示，倘若倘任何主要分销商大量减少与公司的采购订单或终止与业务关系，公司未必能够按相若条款自其他现有客户或新客户取得订单，以及时替代流失的销售，甚或可能完全无法获得订单，在此情况 下，公司的业务、经营业绩、财务状况及前景可能受到重大不利影响。
另一方面，该公司业务亦存有一定的区域局限性。
据了解，富景中国的业务也主要集中于山东省，2020年及2023年前5月，该公司来自山东省的收益分别约占总收益的87.1%、91.2%、90.3%及92.5%，由此可以看到该公司的营运主要位于山东省。
由于收益集中，山东省经济状况、地方政府 政策及法规或营商环境的任何不利发展可能会对该公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
上述问题显然也暴露了富景中国的发展局限性。鉴于此，该公司也将扩大种植能力为未来发展重点。公司在招股书中披露，计划通过上市募集资金，在济南、莱西、西安、廊坊、大连等地新建或升级大棚。此外，公司还规划建立新的有机基质生产基地。
综合上述种种，不难看出，于富景中国而言，虽然小盆栽蔬菜是一门高毛利生意，但在大客户依赖度过高以及囿于山东的发展局限性下，该公司仍需通过构筑规模壁垒进一步扩大竞争优势。
来源：智通财经APP 共2页 上一页 [1] [2]
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