值得注意的是，中圣科技的研发人员、研发费用、营收、发明专利等指标符合科创板评价标准的定量要求，但公司是否符合科创属性的定性要求，如是否符合国家科技创新战略，核心技术是否具备先进性等还有待考证。

　　此外，同行可比公司没有登陆科创板的先例。招股书显示，中圣科技将宝色股份（300402.SZ）、兰石重装（603169.SH）、锡装股份（001332.SZ）、森松国际（02155.HK）、科新机电（300092.SZ）　、蓝科高新（601798.SH）、双良节能（600481.SH）作为可比同行公司，这7家公司没有一家登陆科创板。

　　申报前夕为高管层启动“印钞机”

　　2023年6月15日，中圣科技科创板IPO申请获受理。而在2023年3月23日，也就是申报IPO前两个月，中圣科技为高管层紧急启动了“印钞机”，计划实施股权激励。

　　2023年4月12日，中圣科技的股权激励计划通过股东大会审议。激励计划显示，公司以总股本 88,276.8362万股为基础，共计授予4,413.8418万份股票期权，每份股票期权行权后可获得1股公司股票，拟授予的股票期权占公司现有总股本发行授予前的比例为5%。

　　有意思的是，中圣科技“突击式”激励计划行权价格仅为1.98元/股，对应的中圣科技估值为17.48亿元。而在2022年9月，公司最后一次股权转让，对应的公司估值约为25亿元。

　　此次IPO，中圣科技计划公开发行股票不超过15,578.2652万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），不低于本次发行后公司总股本的10%。

　　中圣科技计划募资20亿元，由此可知，公司IPO预计估值高达200亿元，5%股权激励计划（稀释后对应的比例为4.5%）的估值高达9亿元，比0.87亿元的入股成本高出8.13亿元，赚得盆满钵满，其中实控人账面浮盈将达到3.2亿元。

来源：招股书

　　那中圣科技申报前“送钱式”股权激励肥了谁？招股书显示，公司股权激励对象主要是实控人等核心高管层，其中，公司实控人、董事长兼总经理郭宏新获得了39.6322%的股权激励份额，接近四成。此外，郭宏新2,421.28万元的年薪也是明显高于其他高管层。

　　巨额分红8亿元后再募资20亿 4亿元用来补流

　　招股书显示，中圣科技计划募资20亿元，分别用于年产50,000吨清洁能源装备制造项目、年产25,000吨节能装备制造项目和补充流动资金，拟投入金额分别为12.8亿元、3.1亿元和4.1亿元。

　　中圣科技计划募资近16亿元扩张7.5万吨产能，是公司现有产能之和4.1万吨的182%，接近2倍。在现有产能基础上扩张近2倍产能，未来能否消化？

　　由于公司核心产品的下游领域为为光伏、化工等领域，如果下游需求放缓或供给增长过快，可能导致产能过剩。

　　公司募资补流4.1亿元的必要性也不充分，报告期内，中圣科技累计现金分红8.01亿元，约是拟补充流动资金的两倍。

　　2020-2022年，中圣科技资产负债率分别为 67.42%、80.51%和79.11%，居高不下，可公司仍巨额现金分红。

　　来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/秦勉

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