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研发投入远不及营销开支 多品牌矩阵开拓或不及预期、一叶子及红色小象销售额持续下滑
近年来，品牌老化是上美股份核心争议点之一，而研发投入不足或是核心原因之一。2021-2022年及2023年H1，公司研发开支分别为1.05亿元、1.10亿元及0.54，分别占收入的2.9%、4.1%及3.4%。同期，公司的销售费用分别为15.72亿元、2.58亿元及8.51亿元，营销费用率分别为43.4%、47%及54%。
研发费用率下降、营销费用率大幅提升，研发费用率与销售费用率之间悬殊的差距，足以见得公司对营销的重视。重营销、轻研发现象较为突出，最直接的体现便在于专利数量、产品生命周期及品牌矩阵的打造。
首先，从发明专利数量来看，据公司招股书，截至2022年6月30日，公司仅有29项发明专利。对标行业内可比企业，珀莱雅的专利数量为225项，其中发明专利数量为107个；上海家化专利数量为427个，其中包含发明专利数量为96个。相比之下，上美股份的专利数量远不及珀莱雅和上海家化。
另外，从产品生命力角度看，韩束、一叶子及红色小象为上美集团营收占比超10%的美妆护肤品牌。其中韩束、一叶子都经历了热度褪去之后、销售额大幅下降的阶段，只不过在2023年公司韩束品牌在抖音渠道的爆火解救了多年陷入死水般的销售额。
2022年，韩束、一叶子及红色小象销售额跌幅均超出20%，2023年上半年一叶子和红色小象的销售额表现延续业绩颓势。其中，一叶子的营收为2.04亿元，同比下降23.1%，营收占比为12.8%；红色小象的营收为1.89亿元，同比下降38.2%，营收占比为11.9%。
韩束此次爆火又能支撑多久，是否会经历像此前那般爆红后熄火，热销高性价比产品又能否靠产品力将客户留住，仍充满未知。但值得关注的是，在小红书平台上，有不少消费者吐槽韩束蛮腰系列产品，虽然产品售价较低，但据众多网友发布显示其在使用蛮腰系列产品后出现了闷痘、烂脸等不适症状。
（资料来源：小红书）
最后，从品牌矩阵的打造上来看，公司也推出了不少新品牌，包括一页、安敏优及山田耕作等，其中一页以功效护肤品牌为定位，主要注重婴童敏感肌；安敏优为青蒿素研究团队合作推出的针对敏感肌的专业护肤品牌。但截至2023年上半年，除韩束、一叶子及红色小象外其他多品牌合计营收贡献率约仅有10.5%。
（资料来源：公司财报）
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/cici 共2页 上一页 [1] [2]
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