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产能利用率走低负债率走高 产能过剩叠加技术替代融资动机成疑
事实上，龙蟠科技在申请港股IPO前，就已多次在A股进行过融资。
2020年，也就是公司开始转型新能源汽车的当年，龙蟠科技通过可转债融资4亿元，并规划了年产4万吨电池级储能材料项目。
2021年8月，龙蟠科技宣布，拟通过定增募资22亿元，用于新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产等项目，2022年6月该定增完成。
上述定增刚刚募集完毕，2022年8月，龙蟠科技再次公告，拟通过可转债募资21亿元，用于新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产等项目。
今年6月底，筹备数月无果后，龙蟠科技以“综合考虑战略发展规划、资本运作计划等因素”为由，终止了上述融资事项。
然而，即便不断融资输血，龙蟠科技负债率在转型锂电后仍逐年走高。今年三季度末，公司资产负债率高达73.5%，续创历史新高。
锂电产能过剩早已是市场共识，碳酸锂等锂电材料价格的暴跌，是产业链过剩的集中体现。
浙商证券研报显示，预计2025年我国磷酸铁锂产能将达575万吨，而当年全球磷酸铁锂需求量仅为267万吨。这意味着未来将有过半产能过剩。
不仅行业供过于求，龙蟠科技自身也已经产能过剩。上半年，公司磷酸铁锂产能利用率仅为54.7%，而去年产能利用率则为97.3%。
值得注意的是，由于更加优异的能量密度、低温性能和安全性，磷酸锰铁锂正进入大众视野，有望逐步替代磷酸铁锂。而宁德时代、比亚迪、亿纬锂能（维权）、国轩高科、当升科技、容百科技等头部企业已竞相展开布局。
持续几年的高速发展后，国内新能源汽车渗透率已逼近40%，产业最快的成长阶段已过。在种种不利因素下，龙蟠科技此次以扩产之名赴港IPO进行融资，背后的真实动机令人生疑。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：昊 共2页 上一页 [1] [2]
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