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此外，骏创科技此次定增的“汽车零部件生产项目”，计划新增年产汽车塑料零件产品8500万件的产能。而IPO募投项目“汽车零部件扩建技术改造项目”新增产能2900万件。虽然新增产能数量不一样，但募投项目的本质都是为了扩产，是否属于重复建设取决于此次定增新增的8500万件产能是否有必要，以及是否能消化。
公告显示，近年来骏创科技产能利用率始终保持在80%左右的水平。据公司招股书披露的数据，公司车塑料零部件及非汽车零部件的产量约7551万件，加上2022年IPO募投项目新增的2900万件产能，再加上定增计划的8500万件产能，产能将实现翻倍增长。
然而公司的下游终端产品是汽车，最近几年汽车的产销量情况不是很乐观。年报显示，2018年起，国内汽车销量连续三年出现下滑。2021年度我国汽车产、销量分别为2,608.2万辆、2,627.5万辆，结束了三连降。2022年全年，我国汽车产销分别为2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%。
来源：公司招股书
由此可见，下游汽车产销量增速有限且曾连续下滑，而骏创科技却新增巨额产能，能否消化还有待验证。
左手举债右手分红
上文提到，骏创科技在此次定增前连续大额分红，而后再募资“补血”。事实上，公司在IPO前夕，也进行过大额分红。
招股书显示，骏创科技IPO报告期内合计分红约3500万元，基本流进了实控人家族的手中。公司实际控制人为沈安居和李祥平夫妇，IPO前二人合计控制公司72.25%的股份，3500万元分红流进实控人夫妇口袋中的约有2500万元。
然而在IPO前夕，骏创科技账面上的有息负债金额远远高于货币资金，资产负债率也是一路走高，可公司还时大手笔分红。报告期各期末，骏创科技的资产负债率分别为41.92%、50.3%、64.37%和66.71%；货币资金为0.24亿元，短期借款高达1.1亿元，长期借款为0.23亿元。
IPO前夕突击分红（大部分进入实控人腰包）后，骏创科技将IPO募资用来补流及偿债，这种操作与近日被舆论关注的福华化学颇为相似。资料显示，福华化学在IPO前夕突击分红27亿元，却打算用26亿元的IPO募资补流和偿债。
此次定增前，骏创科技同样是进行了巨额分红。与前次IPO募资时一样，公司的有息负债金额依旧很高，但不影响分红。截至2023年半年末，骏创科技短期借款高达1.15亿元，一年内到期的非流动性负债为0.05亿元，长期借款为0.02亿元；而公司同期的货币资金仅1.1亿元，9月份分红结束后或将更少。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/靳泽 共2页 上一页 [1] [2]
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