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来源：中新经纬 牛朝阁
9月19日电，正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（下称正泰安能）主板IPO申请近日获上交所受理。本次IPO，正泰安能拟募集资金60亿元，计划投入户用光伏电站合作共建等方面。
上半年营收追平2022年全年
招股书显示，正泰安能是一家户用综合能源服务商，专注于户用光伏领域。业务核心是向客户交付户用光伏电站，并提供保障运维服务。主要业务模式包括户用光伏系统设备销售业务、户用光伏电站合作共建业务、户用光伏电站销售业务和户用光伏电站售后保障运维业务。
营收方面，正泰安能在2020年至2023年上半年的营收分别为16.31亿元、56.31亿元、137.04亿元和137.05亿元。
虽然正泰安能的营收规模快速增长，但综合毛利率却连年下跌，三年半的时间里，近乎腰斩。招股书显示，报告期内，正泰安能的综合毛利率分别为34.80%、28.27%、25.89%和16.73%。
对于不断下跌的毛利率，正泰安能在招股书中解释称，户用光伏电站销售业务以向第三方投资者销售为主，基于电站资产预期收益情况与客户协商确定交易价格。每批次交易的户用光伏电站资产受并网时间、上网电价等因素影响，毛利率存在一定波动。
下跌的毛利率也体现在了利润上。报告期内，正泰安能的扣非净利润分别为2.58亿元、8.46亿元、175.99亿元和117.18亿元。不难看出，尽管今年上半年营收已经与去年营收持平，扣非净利润却去年少了33.42%。
分业务来看，户用光伏电站合作共建业务的营收占比正逐步缩小，来自该业务的营收从2022年的9.62亿元增加至2023年上半年的19.39亿元，营收占比则从60.64%减少至14.20%；户用光伏电站销售业务逐步成为该公司的主要营收来源，2021年至2023年上半年分别实现营收28.61亿元、100.52亿元、115.70亿元，同期的占总营收的比重为51.10%、73.61%和84.72%。
资产负债率方面，报告期内，正泰安能资产负债率分别达到了77.00%、81.20%、76.92%和76.93%。而正泰安能在招股书中列举的三家可比公司同期的资产负债率平均值分别为62.69%、65.73%、69.11%和71.82%。
对于资产负债率均高于同行业平均水平，正泰安能在招股书中解释称，主要系公司的业务结构与同行业公司有所差异，专注于户用光伏领域。近年来户用光伏发展迅速，公司持续加大户用光伏电站的装机规模，对资金量的需求有所提升。因而债权融资规模较大，整体负债水平较高。
研发方面，2020年至2023年上半年，正泰安能的研发费用分别为223.65万元、288.54万元、468.66万元和1021.34万元。同期，研发投入占营收的比重分别为0.14%、0.05%、0.03%和0.07%。
客户集中，关联交易频发
值得注意的是，正泰安能的客户较为集中。2020年至2023年上半年，正泰安能前五大客户分别贡献了12.37%、54.77%、72.37%和77.72%的销售金额。其中山东祺泰新能源为受正泰电器董监高近亲属控制或重大影响的公司，为2020年的第四大客户，为正泰安能贡献了2979.87万元的销售金额，占当年总销售金额的1.82%。
此外，正泰安能还向山东祺泰新能源、滨州市祺泰新能源科技有限公司、济宁祺泰新能源科技有限公司、东营市祺泰新能源科技有限公司以及潍坊祺泰新能源科技有限公司等五家公司采购电站安装开发服务及运维服务，报告期内涉及采购金额分别为0.90亿元、1.65亿元、1.87亿元和0.63亿元。而上述公司也都是受正泰电器董监高近亲属控制或重大影响的公司。
对于上述关联交易，正泰安能在招股书中表示，前述五家公司位于山东省，在当地拥有一支专业且完备的团队，有利于公司业务在当地的开展，该等关联交易具有必要性及合理性。发行人根据区域业务开发情况统一制定并发布代理商价格政策，关联交易定价公允。
截图来源：正泰安能招股书
值得注意的是，在正泰安能的招股书中，类似的关联交易并不少见。招股书显示，报告期内，正泰安能向关联方采购商品的重大关联交易主要系向关联方采购光伏组件、逆变器、电表箱和电线电缆等光伏电站主辅材。其中，电线电缆方面的关联采购占同类交易的比重连续三年超过97%。 共2页 [1] [2] 下一页
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