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（资料来源：公司官网）
从营收占比来看，护肤业务营收占比均在30%以上，其中，第二季度营收为3.25亿元，仅同比增长2.30%。护肤业务仅开展3年，销售额增速就已不足两位数，从营收增速角度看，护肤业务或难支撑逸仙电商扭转业绩颓势。
工厂落地、做重资产逸仙电商能讲出新故事吗？
逸仙电商的产品多为贴牌代工，以完美日记品牌为例，科丝美诗、臻信生物科技、华盛、蔻丝恩、臻臣、莹特丽、瀛彩、安诺科斯等均为其代工厂。在这种轻资产模式下，在短期内可以降低公司的资本投入，特别是能节省可观的固定资本投入、研发投入等，从而提升资本回报率。
但长期来看，该模式下，企业将生产这一命脉掌握在众多外部制造商手中，加大了经营不确定性，存在一定的产能无法保证、质控不过关、延迟交付产品至仓库、制造成本增加导致公司毛利下降等问题。
同时，在代工模式下，产品质量不过关或是最为消费者诟病的。在黑猫投诉【投诉入口】平台上，有关眼影盘、口红等彩妆产品质量的控诉不在少数。这些残次品中，或是运损，但或也难排除是否为质控环节所出的问题。
（资料来源：黑猫投诉）
值得关注的是，8月11日，完美日记母公司逸仙电商宣布，集团首座工厂——逸仙生物科技正式开业。该工厂由逸仙电商与全球最大ODM公司之一的科丝美诗共同携手打造，其工商信息显示，科丝美诗持股51%，逸仙电商持股49%，投资额超过6亿元。
逸仙电商首座工厂落地投产虽有助于提升生产效率、降低成本、提升品控及库存周转效率，但也“做重”了公司资产，若产能利用率不及预期，或非但不能提升公司盈利能力，甚至还会加重公司资金负担。
（资料来源：公司官网）
据了解，逸仙生物科技预计年产值将超15亿元，但从最重要的盈利能力来看，代工虽属于化妆品产业链上游环节，但对下游品牌商的议价能力不高，这也就出现了代工厂毛利率远低于下游化妆品品牌商毛利率的情况。首座工厂投产后，随着年产值的提升，或能显著改善逸仙电商营收连降的困境，但能否实质性改善公司盈利能力，仍有待进一步观察。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：新消费主张/珊 共2页 上一页 [1] [2]
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