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再次是回款不力。近几年来，晶科能源收现比逐步下滑，从2018年和2019年的近100%，跌至今年上半年的82.4%，近三年年中的应收账款周转天数也从47天逐步攀升至64天。
此外，即便不断融资，晶科能源多年以来的资产负债率也基本都维持在75%以上，2021年末还曾达到80%以上的危险区间。
军备竞赛式扩产和技术更新迭代，也裹挟着晶科能源不得不加入行业内卷式的竞争中。
2022年，以PERC为代表的P型电池的转换效率逐渐逼近理论上限，以效率更高的TOPCon、HJT等为代表的N型电池正逐步成为市场主流，各家厂商纷纷进行技术升级。根据中国光伏行业协会的数据，2021年初至2022年末，我国光伏规划扩产项目超过480个，其中基本为N型电池项目。
事实上，在过去18年中，国内厂商建设了380GW左右的全产业链光伏项目；而在最近18个月，又新建了超过380GW的全产业链项目。尽管N型电池目前仍阶段性供不应求，但以现有速度扩张，产能过剩也只是时间问题。
光伏行业军备竞赛愈演愈烈之下，晶科能源不停巨额融资，无疑是冒着巨大风险进行豪赌。
值得一提的是，公司股价暴跌当晚，晶科能源火速发布了回购计划，拟以不超过18.85元/股的价格，回购3亿-6亿元A股股份。
资金已捉襟见肘的情况下，还要回购数亿元股票，到底是看好公司未来发展，还是为增发和未来继续融资不得已而为之，值得深思。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：昊 共2页 上一页 [1] [2]
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