高额的固定资产折旧将吞噬未来业绩?
以固定资产为主要依托的产能布局是 CDMO 开展业务的支撑,因此公司每年会保持一定的资本支出保障公司产能、设施设备与业务发展相匹配。公司的一季报的资本性支出仍然在持续扩张。
今年一季报资本性支出金额为3.13亿元,较上年上涨24.49%。值得注意的是,公司的资本性扩张的速度有所趋缓。近三年一季报看,公司的资本性支出增速分别为164.84%、71.42%、24.49%。可以看出,公司资本性指出扩张速度趋缓。

最近三年,公司固定资产账面价值分别为 13.63 亿元、 17.48 亿元、 21.20 亿元。 2022 年,公司固定资产折旧 3.31 亿元,同比增加 92.08%。

首先,从研发增长看,2022年大型医药公司研发投入的增速有所回落,2020年至2022年,大型药企的研发投入增速分别为20.4%、19.3%、18.8%;其次,投融资环境看,医疗投融环境遇冷,数据显示,2022 年全球医疗融资额(不含国内)达5492亿元,同比下滑35%,而国内融资额达1338亿元,同比下滑46%,总体 2022年全球市场融资总额均有大幅下滑;最后,研发管线持续增加,但是增速有所放缓。从以上药企研发投入、一级市场融资额、临床试验数目三大指标看,似乎CXO赛道的需求端承压。
在这种大背景下,公司前期激进扩张的固定资产,将可能会成为公司未来业绩的负担。对此,公司年报解释称,为应对和减少固定资产投资风险,一方面,公司将持续加大市场开发力度,保证业务的持续性;另一方面,公司已通过成立资产投资决策委员会、项目决策小组等方式,保障新增固定资产投资的审慎决策和项目的综合评估,提升产能利用效率,保持合理的产能布局。
来源:新浪财经上市公司研究院 新浪证券 文/夏虫工作室 共2页 上一页 [1] [2]
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