③IPO终止情况：八成企业来自科创板 中金公司保荐华昊中天上市失败
5月份，A股共有5家拟IPO企业终止IPO进程，其中4家为主动撤回，占比80%，终止企业从受理到终止平均用时约233天。
5家终止IPO进程的拟IPO企业中，有4家来自科创板，分别是河南嘉晨智能控制股份有限公司、北京华昊中天生物医药股份有限公司（下称“华昊中天”）、思必驰、上海晋飞碳纤科技股份有限公司。四家公司的科创属性都遭重点问询。
除了上文提到的思必驰，华昊中天的持续经营（盈利）能力也遭到质疑。
招股书显示，华昊中天是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业。公司成立二十多年，2019年~2021年连续亏损，其中2021年亏损额高达2.78亿元。公司采用的是第五套上市标准，即：“预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”
对于连续亏损，采用第五套上市标准（无营收硬性要求）的拟IPO企业，监管部门十分关注持续经营能力和持续盈利能力。值得关注的是，华昊中天实现了一定程度上的商业化，核心产品优替德隆注射液2021年实现了商业化销售。
2019年、2020年，华昊中天主营业务收入皆为0，2021年的营收为0.71亿元。在上交所的两轮问询中，优替德隆注射液的市场空间、优替德隆化合物结构专利到期等问题依旧是关注重点。
不过，华昊中天核心产品的商业化道路并不顺畅。公告显示，2021 华昊中天的销售收入为7106.40万元，截至2022年6月末，该部分收入中仍有约20%未实现终端销售；公司大客户国药控股，2021年采购金额为2100万元，2022年上半年的采购额仅为70万元左右，降幅超过96%。
核心产品的商业化关系到公司的持续经营能力，而持续经营能力是一家企业能否上市的实质性条件。今年以来，科创板被否的2家企业的持续经营能力皆被重点问询，也有许多持续经营能力存疑的企业撤回申请。
④发行上市概况：美邦科技实际募资“打骨折” 友车科技承销保荐佣金率畸高
wind显示，5月份共有31家新股发行，合计募集资金476.37亿元，新上市企业数量及募资总额分别较4月份减少11.43%、4.8%。
31家新上市的公司中，中芯集成-U实际募资额最高，达到110.72亿元；此外晶合集成的实际募资额为99.6亿元，接近100亿元；实际募资额最低的是华原股份，实际募资额仅为0.9亿元。
31家新上市的公司中，实际募资达到预期的有20家，11家公司实际募资不及预期，其中美邦科技实际募资额仅不足预期的30%。
wind显示，美邦科技计划募资5.22亿元，实际募资1.42亿元，为预期的27.15%，实际募资额“打骨折”。值得一提的是，美邦科技IPO的保荐人及主承销商为中金公司，在头部券商的承销保荐下，美邦科技募资仍远没有达到预期，这或说明公司一开始的预期较高，或市场对公司并不太看好。
31家新上市的公司中，承销保荐佣金率（=承销保荐费用/实际募资额）最高的为三联锻造，佣金率高达11.44%，保荐人为安信证券；佣金率次高的是友车科技，承销保荐佣金率为10.05%，保荐人为国泰君安。
值得关注的是，友车科技的实际募资额为12.26亿元，根据实际募资额越高佣金率越低的规律，公司IPO项目的佣金率相对同行而言畸高。
5月份，实际募资额在10亿元-15亿元的6家公司中，承销保荐佣金率皆低于8.2%。除了三联锻造，其他实际募资额比友车科技低的19家拟IPO企业中，承销保荐佣金率皆低于友车科技。
wind显示，友车科技的保荐人及主承销商国泰君安，录得1.23亿元佣金。然而，友车科技在上市首日即破发，截至当日收盘股价较发行价下跌14.12%。
认购友车科技新股的投资者，在股票上市首日面临着账面超14%的浮亏，而国泰君安却以畸高的承销保荐佣金率赚得“盆满钵满”。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/钟文
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