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潜在风险还有多少
收购盟固利，还有不少谜团待解。
标的公司盟固利并非荣盛控股创立的，而是收购而来，且耗费巨资。
公开信息显示，2018年，荣盛控股先是以23.22亿元的价格收购中信国安持有的盟固利34%股权，随即出资24亿元向盟固利增资，获得其51.16%股权，成为控股股东。2020年7月28日，中信国安作价约10.17亿元，向荣盛控股转让其持有的荣盛盟固利剩余22.61%股权。
根据这一信息，荣盛控股获得盟固利73.77%股权合计耗资57.39亿元。
奇怪的是，当时，新能源产业并未兴起，且盟固利经营业绩也较惨淡。2019年，其营业收入为8.49亿元，净利润为亏损1.19亿元。2020年一季度，其营业收入为4700万元，净利润为亏损8700万元，持续亏损。
亏损资产，荣盛控股为何要豪掷超57亿元收购？
近几年，新能源行业景气度攀升，成为阳光赛道，盟固利为何持续大幅亏损？此外，荣盛控股已经通过增资方式输血24亿元，盟固利为何仍缺钱？
此外，成立已有20余年，为何还存在股东未足额缴纳出资额情形，是股东不看好盟固利发展前景，还是有其他原因？
盟固利的产品存在滞销迹象。截至2022年底，其存货余额高达6.66亿元，其于2021 年、2022年存货周转率分别为0.99次、1.50次。A股公司中，同期，国轩高科的存货周转率分别为2.19次、3.14次，宁德时代的周转次数分别为3.59次、4.47次。
此外，这两年，盟固利的毛利率分别为-25.90%、-14.83%，均为负数。
存货周转率较低，毛利率为负数，盟固利的存货跌价准备是否充分，也值得怀疑。
盟固利的种种异常引起了交易所高度关注，并闪电发出问询函进行追问。交易所还追问，荣盛发展为何要收购连续亏损的公司。
近几年，荣盛发展的经营较为困难。2021年、2022年，公司实现的利润分别为亏损49.55亿元、163.11亿元，两年合计亏损212.66亿元。今年一季度，公司仍然亏损6.42亿元。
截至2022年底，公司资产负债率为89.96%，为上市以来的高位。期末，公司账面货币资金为92.02亿元，其中受限资金约为4.40亿元。与之对应的债务方面，短期借款4.62亿元、一年内到期的非流动负债240.46亿元、短期应付债券13.88亿元、长期借款100.70亿元、应付债券65.59亿元，长短期债务合计为425.25亿元。其中，短期债务为258.96亿元。2022年，公司财务费用为22.95亿元，为历史最高水平。
荣盛发展在回复深交所年报问询函时坦承，公司存在经营性现金流恶化、资金流动性不足、大额票据逾期、资产负债率高等情形。
荣盛发展的控股股东荣盛控股也缺钱。去年10月17日至今年4月16日，因司法强制执行，荣盛控股被动减持荣盛发展股票7332.82万股。
今年一季度报告显示，荣盛控股所持荣盛发展7.94亿股处于质押状态，质押率为78.02%，其中，2.31亿股被冻结。此外，公司实际控制人耿建明持有的5.60亿股全部被质押。
荣盛控股持有的盟固利约1.35亿股被质押，那么，本次实施收购，能否顺利解除质押？
在市场人士看来，荣盛发展仓促筹划本次收购，是为了化解退市危机。今年5月24日、25日，荣盛发展股价分别下跌9.72%、10%，25日收盘价为1.17元/股，距离1元以下仅一步之遥。
盟固利持续盈利能力是否存在重大不确定性，如果持续亏损，收购之后能否改善荣盛发展基本面？从目前公开信息看，利好较为有限。
来源：长江商报 共2页 上一页 [1] [2]
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