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2021年，红塔证券经纪业务、自营投资业务等“靠行情吃饭”的业务收入占比超过七成，这是公司业绩波动大的重要原因。
2022年10月19日，中信证券在出具的题为《红塔证券：自营投资业务特色鲜明的中型券商》的研报中称：红塔证券依托产业股东资源，在投资业务领域深度布局，投资业务收入占比行业领先。以投资能力为依托，红塔证券未来有望打造差异化竞争特色。短期来看，红塔证券受益于修复性行情下投资业务复苏带来的业绩回暖，有望维持当前估值水平。但实际情况是，红塔证券2022年的自营投资收益为负值。
来源：中信证券研报
中信证券还预计，红塔证券2022年的营收下降47%，净利润下降25%，但实际业绩与中信证券的盈利预测相差甚远，营收预测偏离值接近100%，净利润偏离值接近300%。
更有意思的是，中信证券在2022年10月19日出具研报时，红塔证券2022年上半年营收已经同比大降78.76%，净利润大降56.3%，中信证券是如何判断红塔证券下半年将实现业绩逆转的？
太平洋巨亏背后：股质业务踩雷余震不断
wind显示，42家券商中净利润降幅最大的为太平洋，降幅为478.54%。2022年，太平洋归母净利润亏损4.59亿元，2021年盈利1.21亿元。
事实上，太平洋营收降幅并不算特别高，2022年实现营收11.72亿元，同比下降28.1%，远低于净利润降幅，其中的原因是公司信用减值损失大幅攀升。
2022年，太平洋信用减值损失为6.11亿元，同比增加123.6%，同比增加3.38亿元。年报显示，太平洋信用减值损失增加主要系本期计提股票质押业务减值准备。
事实上，太平洋最近几年一直因深受股质业务暴雷的影响，2018年-2022年计提的信用减值损失（资产减值损失）分别为9.38亿元、0、7.66亿元、2.73亿元、6.11亿元，五年合计25.88亿元，远超5年净利润之和-22.08亿元。
换言之，正是股质业务频频暴雷，才导致太平洋最近几年巨亏。公告显示， 太平洋股质业务踩雷的标的包括康得新、天神娱乐、贤丰控股、贵人鸟、天广中茂、雏鹰农牧等“大雷”。
除了股质业务外，太平洋也频频因资管计划踩雷，近日公司还被采取暂停资产管理产品备案3个月的监管措施。
那太平洋为何频频踩雷？一个重要的原因是公司风控合规层面存在一定的缺失，如公司于2017年3月设立并管理的“太平洋证券宁静126号定向资产管理计划”在期限匹配、估值方法上均不符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》有关规定，按照要求不得新增规模，但太平洋没有合规运营，仍违规新增该产品规模。
来源：新浪财经上市公司研究院 新浪证券 作者：IPO再融资组/秦勉 共2页 上一页 [1] [2]
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