值得关注的是，键嘉医疗同样获得多家资本加持。2020年5月，百度风投以1600万元认购键嘉医疗新增注册资本20.3704万元。同年12月，键嘉医疗再次增资扩股，高瓴喻恒、百度风投分别投资7100万元、697万元。2021年4月，高瓴喻恒追加投资3000万元，软银资本也参与本轮增资，以5000万元对应的等值美元认缴键嘉医疗新增注册资本。2022年1月，Tiger GLOBAL（老虎全球基金）同样以5000万美元认购公司新增注册资本。

　　本次发行前，高瓴喻恒、Tiger GLOBAL、百度风投、软银中国资本分别持有键嘉医疗12.4502%、8.6601%、6.6806%、3.0929%股权。其中，前三者均进入键嘉医疗的前十大股东之列。此外，复星医药及复星医药医疗器械事业部（复星医疗器械）的实体化运营平台美中互利也间接持有键嘉医疗5.1271%股份。

　　IPO前实控人低价享受股权激励

　　在研项目推进产生高额费用、大笔股份支付费用也是键嘉医疗持续亏损的原因之一。

　　招股书显示，2019年至2022年前九月，键嘉医疗的研发费用分别为2911.48万元、3619.65万元、5555.44万元、5270.78万元，合计约为1.74亿元。

　　同时，为实现对人才的长效激励机制，键嘉医疗设立了杭州键加、上海键加和上海键佳作为员工持股平台，并进行了多次股权激励。2021年和2022年前九月，公司股份支付费用分别为2486.99万元、1.98亿元，合计约为2.23亿元。

　　长江商报记者注意到，上述员工持股平台中，杭州键加、上海键加的合伙人数量分别为48人、24人，参与人均为键嘉医疗经理及以上级别的员工，二者分别持有键嘉医疗7.854%、7.794%股份。但另一大员工持股平台上海键佳普通合伙人、执行事务合伙人为键嘉医疗的实际控制人、董事长及总经理许靖，许靖持有上海键佳合伙份额的比例为94.6926%。

　　2022年8月，上海键佳以6.9568万元认缴键嘉医疗6.9568万元新增注册资本，这也是键嘉医疗在申报IPO之前最近一次增资扩股。换言之，主要受益人为许靖的上海键佳仅以不到7万元的价格就获得了公司1.7950%股份。

　　目前，许靖虽然直接仅持有键嘉医疗22.5022%股份，但同时通过员工持股平台上海键加、上海键佳、杭州键加分别控制公司7.8540%、1.7950%、7.7940%的股份，并与其一致行动人合计控制公司47.8335%的股份。

　　IPO之前实控人以股权激励的方式低价购入公司股份，产生的股份支付费用由公司来承担，这当中是否存在利益输送，引发市场质疑。

　　值得关注的是，在2018年12月成立键嘉医疗之前，许靖曾在多家上市药企有过从业经验。招股书显示，2004年9月至2005年12月许靖曾任安科生物（300009.SZ）研发部工程师，2010年4月至2011年8月任葛兰素史克（中国）投资有限公司区域经理，2018年11月至2020年6月任君实生物商务副总监。

　　来源：长江商报

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