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成人基础口腔护理产品包括成人牙膏、成人牙刷两类。据招股说明书显示，2019年-2022年上半年，登康口腔来自成人基础口腔护理产品的收入分别为8.86亿元、9.47亿元、10.26亿元和5.51亿元，占主营业务收入的比例分别为94.12%、92.17%、90.00%和90.38%，其中，成人牙膏这一产品的收入占比分别为82.14%、81.92%、78.90%和79.76%。
毛利率层面，2019年-2022年上半年，登康口腔综合毛利率分别为 42.26%、41.71%、42.10%和 41.76%。公司主营业务毛利主要来源于成人基础口腔护理产品和儿童基础口腔护理产品的销售毛利，合计毛利贡献率超过98%。
欧睿国际数据显示，2017-2021年漱口水/漱口液的市场年复合增长率高达45.69%，领涨口腔品类；电动牙刷市场规模在2017年-2021年实现复合增长率27.27%，至2021年电动牙刷市场规模已达90.15亿元。
在招股书中，登康口腔虽然表示将围绕牙膏、牙刷、漱口水、牙线等主要赛道，同时，重点布局和发展电动牙刷、冲牙器等一系列电动口腔护理品类，通过研发、并购、渠道开发、营销升级等举措，不断扩大企业市场规模，形成企业发展的第二曲线。
但从实际的数据来看，登康口腔第二曲线的收入占比仍较小。2019年-2022年上半年，公司电动牙刷收入占比分别为0.22%、0.37%、0.58%和0.41%，口腔医疗与美容护理等产品的收入占比分别为0.03%、0.31%、0.78%和1.21%。
“中国口腔清洁护理用品行业市场环境成熟，可供消费者选择的品牌和品类数量众多，市场化竞争程度较高。”登康口腔在其招股书中提示了相关风险，“如果公司在品牌建设、核心技术突破、产品力提升、营销模式创新和客户高水平服务等方面不能持续满足市场需求，可能面临市场份额流失、盈利能力下降等风险。”
五成牙膏代工生产 质量问题存隐忧
值得注意的是，近年来，随着业务的不断发展，登康口腔越来越多的依赖委托生产，即外部代工模式。
招股书显示，登康口腔牙膏委托生产产量近年来迅速攀升。2019年-2022年上半年，公司委托生产量分别为6704.32万吨、8824.79万吨、1.30亿吨以及1亿吨，占据总产量的比例分别为20.19%、25.74%、36.73%、51.56%。也就是说，2022年上半年牙膏的自产量低于委托生产量，即自产量不足一半。
此外，登康口腔的委托生产成本也一直在提高，从2019年的1.6亿元，占主营业务比重29.44%，提升到2022年上半年的1.67亿元，占主营业务的比重提升到46.98%。
“代工”比例的增加，是否能够把控好质量问题？登康口腔在招股书中表示，2021年四季度起，由于公司启动生产区域改造升级，自身产能受限，委托生产采购规模有所增加，为更好的保证委托生产产品质量，公司将牙膏生产所需的二氧化硅、山梨（糖）醇等大宗原材料改为由公司自主采购后提供给受托生产企业用于牙膏产品生产。公司通过全流程信息化系统管理，执行统一的质量标准，保证公司委托生产产品质量的一致性。
即便如此，代工模式下的产品质量却仍存隐忧。据广东省药品监督管理局近期发布的2023年第15号通告，广东省化妆品抽样检验信息结果（2022年第9期）显示一款批号/限用日期为“202503230202N/限用日期20250323”的冷酸灵抗敏感牙膏，在抽查中菌落总数不合格。委托方为重庆登康欧强护理用品股份有限公司，被委托生产方为江西诚志日化有限公司。
通告显示，批号为202503230202N的冷酸灵抗敏感牙膏的菌落总数为6.7×1000CFU/g，而国家规定该项数值应为≤500CFU/g，属于严重超标。据了解，菌落总数是化妆品微生物污染的重要指标之一，直接反映化妆品的微生物污染程度。据《化妆品安全技术规范》（2015年版）要求，规定眼部化妆品、口唇化妆品和儿童化妆品中菌落总数应≤500（CFU/g或CFU/ml），其他化妆品中菌落总数应≤1000（CFU/g或CFU/ml）。
招股书显示，江西诚志日化有限公司过去3年半均是登康口腔的前五大供应商之一，且2022年上半年还是该公司的第一大供应商。
来源：央广网客户端 记者：于琦 共2页 上一页 [1] [2]
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